熱門:

2019年7月4日

市場觀點

貿易爭端再度緩和 中國經濟迎「降壓」視窗期

中美元首於G20峰會期間會晤,達成重啟經貿磋商、不再加徵新關稅等重要共識,成果顯著,超市場預期,貿易爭端再度緩和。但考慮到此前第十一輪談判擱淺所遇到的分歧點,預計短期內仍難以達成全面協定,相信未來半年至一年內,中美雙方進入談判期。對中國而言,外部壓力有所減弱,但經濟下行壓力猶存,料逆周期政策仍將保持一定力度。財政方面,地方專項債發行速度和力度有所回升,貨幣政策空間加大,7月下旬定向降準,流動性將保持寬裕,預計6月數據略勝4、5月份,第二季度為全年經濟最低點,7、8月將開啟年內經濟第二次企穩回升。

兩國在G20達成的共識包括:1)同意重啟經貿磋商,兩國經貿團隊將就具體問題進行討論;2)確定中美關係將繼續朝着協調、合作、穩定的基調發展;3)確認未來協議將是「彼此都可接受的貿易協定」;4)美方不再對中國產品加徵新的關稅;5)美方允許華為繼續在「不威脅美國國家安全的領域」同美國企業交易、購買美國企業的產品;6)中方將進口一定數量的美國農產品。此次會晤結果在以下幾方面超出市場預期,一是美方不再對中方加徵新關稅,維持當前2,500億美元25%關稅不變,或給國內政策和市場更多時間和空間;二是雙方同意將繼續推進以協調、合作、穩定為基調的中美關係,這將有利於確定未來談判的方向和基礎;三是華為事件出現邊際緩和跡象;四是雙方同意中國加大進口美國農產品數量,將一定程度上解決此前談判遭遇的主要分歧點。

談判分歧解決需時

然而,要解決談判過程中產生的分歧需要時間。中美第十一輪經貿談判後,雖然雙方在智慧財產權、擴大開放等問題上已取得共識,但在關稅、進口規模和協定文本平衡性等三方面的分歧仍是主要阻力。除了貿易外,中美在科技領域和人才教育領域等的爭端也有所升級,分歧不減反增,短期內達成全面協議難度較大。但預計未來半年至一年內,雙方將進入談判期,局面会有所緩和。

中國4、5月經濟基本面遜預期,預計6月份將略有好轉,但經濟下行壓力仍在,料政策力度持續,地方專項債加速發行,充當資本金有利於基建投資續升。而美國減息預期升溫,增加中國貨幣政策的空間,7月下旬或出現定向降準的視窗,預計7、8月基本面將是短周期上行階段,經濟將出現年內第二次企穩回升。同時,內地改革開放力度將加大,中長期為經濟固本培元。

中信証券經紀(香港)有限公司 投資諮詢服務部

 

訂戶登入

回上

信報簡介 | 服務條款 | 私隱條款 | 免責聲明 | 廣告查詢 | 加入信報 | 聯絡信報

股票及指數資料由財經智珠網有限公司提供。期貨指數資料由天滙財經有限公司提供。外滙及黃金報價由路透社提供。

本網站的內容概不構成任何投資意見,本網站內容亦並非就任何個別投資者的特定投資目標、財務狀況及個別需要而編製。投資者不應只按本網站內容進行投資。在作出任何投資決定前,投資者應考慮產品的特點、其本身的投資目標、可承受的風險程度及其他因素,並適當地尋求獨立的財務及專業意見。本網站及其資訊供應商竭力提供準確而可靠的資料,但並不保證資料絕對無誤,資料如有錯漏而令閣下蒙受損失,本公司概不負責。

You are currently at: www.hkej.com
Skip This Ads