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2019年7月2日

黃國英 英眼狙擊

逆向ETFs毒性強 沾手輸錢輸青春

判斷上周內銀事件博得過,加上要把握羅素指數「換馬」帶來的機會,所以刻意加大了持倉水平,接近去到內部的設限。始終要小心G20峰會之後隨時有突變,指數衍生工具的部署就不算特別積極,即是主力炒股不炒市。相比散戶甚至一般行家而言,這樣的部署算是極之進取。

從外人看來,在一個不明朗因素之前,上述行為近乎賭博。如何定性悉隨尊便,作為職業選手,勝負才是重點。個別戰役永遠帶賭博性,但只要用同一套策略,重複應用長期有數圍便可以,太過拘泥於賭博、投機抑或投資,只會綁手綁腳。記住之所以有回報,必然要冒過險,對過程的稱呼,不外乎主觀意願而已。

上周肯冒險,周一外圍裂口高開後,戰略上便有彈性得多。沒有追趕大市的壓力,便可以視乎睇法加注疊上去,又或者減低持倉,把組合風險水平回復正常。佔得先機,就令到稍後部署較為輕鬆,變成一個先苦後甜的過程。在適當時機有睇法地去冒險,其實是相當重要。

大部分人都不能揮灑自如,因為太過在意賭博這兩個字,想要有證有據。在這個資訊發達的年代,市場效率極高,個人投資者倘若優柔寡斷,根本沒有絲毫勝算。

順勢而行雖然是大道理,但愈來愈多人明白早着先鞭的道理,於是趨勢突破,通常都會一波三折,遇到不少阻力,尤其像G20峰會這類事先張揚的事件。

想突破出現玩後發先至,往往落得短線最高位追,捱不住調整而撤退,然後眼白白睇住走勢再突破,恍似被市場針對一樣。

近期還有另一種思想,買股票是投機賭博,因為量化寬鬆差不多去到盡頭。擔心是不無道理,卻不可以反過來當買熊買put及逆向ETFs是王道。上述衍生工具之中,以逆向ETFs毒性最強,因為被包裝成為投資,從來不會把風險解釋得清清楚楚,長期持有必然被市況上落蠶食資產淨值。

這種產品在年輕一輩尤其流行,可能心態上更加期待泡沫爆破,造淡就可以全球閉翳,自己富貴。將賭博當成投資,長期持有一種時間是敵人的產品,輸面非常高。

可惜民怨太深,影響投資判斷及取向,可以想像一段日子後,逆向ETFs將會製造出一大批苦主,白白蹉跎市場中作戰的歲月,輸錢輸青春。

豐盛金融資產管理董事

 

(編者按:黃國英最新著作《英眼狙擊──迎風破浪》現已發售)

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