熱門:

2019年6月29日

高占 前瞻致勝

維他奶隕落 宜炒不宜揸

明星股維他奶(00345)上周四公布截至3月底的全年業績,純利為6.96億元,按年增加19%;收入達75.26億元,升16%。業績公布後股價逆市大跌的最主要原因是增長不及預期,市場原先估計公司純利及收入將分別達7.38億和75.85億元,而期內中國市場增長亦由去年的38%降至25%。筆者認為,即使業績符合甚至高於預期,股價也很可能會下跌,只是市場會解讀為趁好消息出貨。

增長股的估值往往長時間偏高,單單看市盈率高而拒絕買入甚至反手沽空會帶來一定風險,因為背後有一些因素令股價節節向上,主要是建基於投資者憧憬未來盈利仍然會穩定向上,當中因素包括市佔率高甚至是獨市生意,具品牌優勢,例如維他奶本身的豆奶產品就佔據了內地豆奶市場半壁江山,而另一強勢品牌維他檸檬茶在國內的知名度和業績亦相當突出,難怪國內流行一句話:「維他檸檬茶,爽過吸大麻;維他入我心,忘記海洛因。」

維他奶股價過去10年上升10倍,亦引起了內地股民的注意,把其與A股股王貴州茅台作比較;不過,後者的市盈率只有約30倍,而前者則超過50倍。雖然用市盈率於增長股不太合適,但如果用兩隻增長股的市盈率對比的話,某程度上也反映了股價相對平或貴,但我們知道維他奶市盈率比茅台高已經有一段時間了。讓我們回到最重要的問題:到底現階段是否要趁機吸納維他奶?

慎防重蹈騰訊覆轍

對於增長股,筆者其中一個決定是否賣出持股的原則,是在業績公布後的首天及翌日,股價是否顯著下跌。筆者在維他奶公布業績次日,即上周五早段在41.3元賣出持股(事後看來已遲了,為什麼不在早前高位47元賣出?)。

今次讓筆者想起去年騰訊(00700)見頂的情況,同樣地股價於業績公布後大跌,亦同樣地決定清貨離場保住利潤,而非選擇「人棄我取」反手加注,最大的理由是我們必須尊重市場的意見而非個人想法,因為李佛摩提到的「行情紙帶」自然會告訴大家怎樣做。

買增長股就是要買它的強勢動能,因此市盈率到底是60倍還是30倍都不重要,最關鍵的是市場是否已擔心或質疑其未來增長,以及在股價調整並再次反彈的時候,可以判斷到底回升多少才反映股價已脫離危險期。

維他奶短線似乎已見底,可以博反彈,但如果打算長揸的話,就要先想想會否重蹈騰訊去年初業績後見光死的覆轍。

筆者並無持有以上股份。

[email protected]

 

 

訂戶登入

回上

信報簡介 | 服務條款 | 私隱條款 | 免責聲明 | 廣告查詢 | 加入信報 | 聯絡信報

股票及指數資料由財經智珠網有限公司提供。期貨指數資料由天滙財經有限公司提供。外滙及黃金報價由路透社提供。

本網站的內容概不構成任何投資意見,本網站內容亦並非就任何個別投資者的特定投資目標、財務狀況及個別需要而編製。投資者不應只按本網站內容進行投資。在作出任何投資決定前,投資者應考慮產品的特點、其本身的投資目標、可承受的風險程度及其他因素,並適當地尋求獨立的財務及專業意見。本網站及其資訊供應商竭力提供準確而可靠的資料,但並不保證資料絕對無誤,資料如有錯漏而令閣下蒙受損失,本公司概不負責。

You are currently at: www.hkej.com
Skip This Ads