2019年6月25日
最近兩大銀行忽然取消理財賬戶服務費,在客戶還是任由宰割的情況下,這樣自發性行動,反映業界對於競爭狀況非常在意。加上,近來港元拆息高企,H+樓按一路用封頂水平計數,息差大減,加優惠利率又政治不正確,還有東亞(00023)銀行盈警前車可鑑,內地業務資產質素需要小心。幾項因素夾擊之下,難怪這個板塊走勢明顯跟不上大市。
跟開本欄的讀者,都會知道筆者謝絕銀行股多時,不過每次出席講座,總會有銀行股苦主出現,還是提問希望得到心靈慰藉的答案,始終上一代的投資文化太過深入民心。持有銀行股,繼續收取高於市場平均數的股息率,暫時沒有太大風險,但資本增值的機會就愈來愈低,客觀環境根本相當不利。就算不掉轉槍頭沽空,亦不應該再買。
貨幣環境再次趨向寬鬆,當然對股市有利,不過利率只是其中一個因素,公司盈利質素其實更加重要。銀行股的例子反映,市場會避開前景有陰影的板塊,今次減息預期之所以出現,就是擔心貿易戰會引發經濟急速轉差。買入個別股票之前,一定要慎重考慮盈利有否風險。
市場效率相當高,前景沒有特別變數,可以穩健增長的物業管理股,兩三個箭步已經重估升多一成以上,可惜有類似特質的板塊太過稀有,在物以罕為貴之下,依然值得鎖定作為入市目標,希望稍後熱情冷卻,出現回吐時可以較佳價位買入。
原本簡簡單單,低息環境追捧高息股便可以, 但正如銀行股所顯示,單單高息不足以支撐股價,今次與以往不同的主要是港元本身的利率環境有變,半年結之後是否回軟仍然是未知之數,不過就很大機會不會重回之前的超低水平,即是香港高息股的最有利日子,比其他市場提早過去,在已處於相當高水位的情況下,不容易再闖高峰。
所以現時在港股選股,着眼點要多放在增長, 由於市場效率高,較好的物管股瞬間飛升,即是出手要果斷,對比其他市場的確是更難玩。
豐盛金融資產管理董事
(編者按:黃國英最新著作《英眼狙擊──迎風破浪》現已發售)
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