2019年6月17日
中國上周公布的5月宏觀數據大致穩定,A股市場成交金額比此前一周略為回升,後市走勢有望逐步回穩。
滬指上周五收報2881點,雖未突破5月以來的橫行區,但一周累計上漲1.92%,是4月底以來的最大單周升幅。另外,深證過去一周亦進賬了2.62%,同樣錄得過去8周以來的最佳表現。
大市要回穩,需要有消息層面的利好精神支持,以及資金增加入市的實際行動。上星期,滬深兩市日均成交金額為4689億元(人民幣.下同),比前一周增加約450億元,是過去4周以來的最高成交水平。另外,「滬深港通」北向交易方面,上周累計淨買入156.6億元。
入市資金顯然正緩慢回升,背後原因或一定程度上受到5月宏觀數據回穩支持。其中,5月份社會消費品零售總額32956億元,按年增長8.6%,比4月份的7.2%大幅反彈,符合市場預期,可見政府的撐內需政策正發揮效用。另外,PPI同樣符合預期,出口數據則較市場預期佳。
整體而言,5月美國雖然擴大對中國商品加徵關稅的幅度,但在中央推出諸多扶助政策的支持下,內地經濟發展大致保持穩定,市場擔心的出口大跌及國內增長失速問題均沒有出現。
美倘再加關稅 必自食其果
眼見經濟保持平穩,資金回歸的信心自然逐步增強。不過,中國當前面對的貿易戰威脅仍未全面解除,美國總統特朗普近期表示,會在月底舉行的G20峰會後決定,會否將餘下未被加徵關稅的中國商品徵收25%關稅。
若美國再宣布擴大徵收關稅範圍,或對市場有短暫影響,但相信對美股的負面影響或比A股大。一方面因為A股已有較充分的調整,另一方面對中國影響較大的低端產品早被徵稅,剩下來的大多是中國具優勢的商品,例如稀土等,所以加徵關稅只會令美國企業自行承受,其負面影響遠將比中國更大。
中國近期除了積極推出針對各行業的扶助政策,亦努力維持銀根的寬鬆。SHIBOR同業間拆借隔夜利率維持在2%以下的低水平、支持地方政府發行專項債以推動基建項目發展、科創板上周正式開板……以上種種均保障了企業能以較低的成本融資,有利推動經濟增長。
中央的持續「放水」,雖然針對的是實體經濟,但樓市往往是寬鬆銀根下的最大受惠者。統計顯示,5月全國首套房貸款平均利率為5.42%,是2018年以來的最低水平。
房貸過低容易助長樓市炒風,所以有內地媒體引述成都多家銀行的消息指出,人民銀行成都分行上周五(6月14日)發出緊急通知,要求各家銀行一手房按揭利率首套不得低於基準上浮15%,二套不得低於上浮20%。
中行工行吸水 恐影響大市
不過,根據以往的經驗,經濟發展大勢對內地樓市的影響遠大於按揭利率水平,因為利率水平上升,雖令供樓支出增加,但大多屬於可承受範圍。不過,若經濟轉差,投資者面臨失業減薪的威脅,置業的決定才會大受影響。當前內地經濟大致穩定,加上銀根偏鬆,預計樓市仍可望持續受惠。加上其他多項政策的支持下,預計基建、內需及房地產股,仍可在今年下半年持續跑贏大市。
上周,代表基建概念股三一重工(600031.SH)及代表內需概念的五糧液(000858.SZ)成為吸引最多主力資金淨流入的股份,一周吸資總額均接近8億元,股價累計升逾7%。
大市走勢正逐步回穩,不過,中國銀行(601988.SH)、工商銀行(601398.SH)宣布,獲中國證監會核准,將在境內非公開發行不超過10億股及7億股優先股。兩大銀行齊「吸水」,會否對大市帶來負面影響,值得留意。
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