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2019年6月14日

習廣思 信筆攻略

修例危機暫紓緩 恒指V彈未甩難

港股昨天V形反彈,立法會二讀修訂《逃犯條例》再押後,但未知何時能夠恢復,讓特首林鄭月娥有多幾日諗清楚如何向前行。「阿爺」澄清修例唔係由佢推動,從港人和股民的角度看,梗係大事化小最好啦!世界煩惱事多籮籮,中美貿易戰、環球經濟下行,昨天加多樣中東兩艘運油輪遇襲,地緣政治風險升溫,短期負面因素多過正面因素。

「阿爺」否認指使 林鄭轉軚添空間

恒指昨早開市後,最多跌過483點,連埋周三跌480點,兩日最多下滑963點,淡友可能參考了2014年佔中運動累積跌幅891點,所以見收夠籌逐步平淡倉。到下午,英國廣播公司(BBC)引述中國駐英大使劉曉明話《逃犯條例》修訂不是中央指使。此話自然令淡倉加速平倉,因為中央若不是幕後推手,林鄭轉軚的空間就會較大,但當劉大使被問到港府是否應該放棄修例,他卻反問為何要這樣做。所以,「阿爺」的立場唔算好清晰。

目前修訂《逃犯條例》事件有點迷茫,按照日程,立法會要到下周三才有可能恢復二讀,各方可以趁這段空檔冷靜一下,從政者不能一味以擇善固執為由,堅持己見,英國首相文翠珊的處事方式就有點似林鄭,她離任前也承認無法推銷自己的脫歐方案是因為不懂得妥協。

政治是妥協的藝術,林鄭在今次事件中的表現及言論都似阿媽教仔多啲,面對滿懷理想的年輕人完全唔啱嘴形。把事情先擱下,從長計議,毋須出刀動槍咁大陣仗,唔少示威者都係一般學生哥。從電視畫面看到,警方防暴速龍小隊殺到,幾個少年則手持棍仔,雙方稍為交手,強弱立見,有少年連馬步都紥唔穩,自己跌倒地上,顯然平日疏於體格鍛煉。反之,警隊配備精良,訓練有素,對付後生仔,唔使咁重手吧。

通脹預期低 證減息量寬非靈藥

是次暫可視為偶發事件,影響股市最重要因素仍是中美貿易矛盾及環球經濟轉差,美國總統特朗普軟硬兼施,想促成「習特會」,奈何他開價甚高,不斷強調要返回中方之前承諾的協議,包括知識產權保障等。中國方面,內地官媒連番批評特朗普在國際間以欺凌手段到處挑起貿易戰搵着數,《人民日報》評論話「美國一些政客(明顯係講特朗普)在關稅遊戲中入戲很深……自以為無節制地加徵關稅是靈丹妙藥,甚至嗑藥成癮,覺得沒有關稅就永遠不可能做成交易,完全看不到這一切給美國自身已經造成混亂和損失。」自5月初特朗普宣布加徵關稅以來,官媒點名或不點名對他的抨擊一直未有停過,中方立場強硬,看來除非特朗普肯降低叫價,否則這場世紀貿易戰有排拖。

環球經濟面對的難題之一是通脹遲遲未達標,以利率掉期計算的5年平均通脹率預期,美國較歐洲高一些,美國現時是2.08%,歐羅區則為1.19%【圖1】,這水平是歷史低點。在歐洲央行減息兼推行量化寬鬆下,通脹前景仍然咁弱雞,歐羅幣值怎能升得起?所以,就算美國聯儲局減息,美滙指數亦唔慌會重現跌浪。

美國商務部長羅斯昨天又代表老闆出來逼聯儲局減息,佢話該局的經濟學家估錯晒通脹,以為失業率低就會有通脹。佢仲話聯儲局應該重新考慮去年12月的加息是否過急;換言之,短期起碼要減番去年加多了一次的息率。

過去10年的實踐經驗話畀大家知,貨幣政策對經濟的支撐有限,否則歐羅區的通脹預期唔會創新低,再減息和推行量化寬鬆,政策效應會遞減,因為試過唔得,市場期望就不會像之前那麼高。減息救地球的興奮已成往事,反而美國開始減息,會成為趁高走貨的理由。

同胞宜買金保值 金舖股逆市綠洲

環球經濟差勁,黃金是不錯的資產,從中國人民銀行連續多月增持黃金可見一斑。金價以美元計價未破前高,若以人民幣計價,則已突破前頂【圖2】,自去年7月起回報超過一成,怕人仔貶值的內地同胞可以買多啲黃金保值,金舖股可能是逆市綠洲。

今年本港銀行經營環境唔多好,同業拆息日日升,昨天有些中小型銀行上調息率吸引存款,存貸息差收窄的壓力不輕,加上經濟向下行,呆壞賬亦會回升。東亞銀行(00023)昨天發出盈警,要為62億元的內地貸款減值25億至30億元,有關貸款涉及一些非一線城市的商業物業項目。季結就到,在經濟下行之際,銀行或其他上市公司隨時畀大家一個意外盈警,增添股市波動。

 

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