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2019年6月13日

盧志威 鴻鵠財誌

真.撤資就神仙都難救

以今時今日香港氣氛之差,港股跌幅已算很溫和,有報章研究顯示,股市上升的機會率約有七成,原因是壞消息過去,有買盤支持,只是今次修訂《逃犯條例》事件,除了引發大規模示威之外,最重要是令投資者信心下降,作為標誌性事件,一定是高銀金融(00530)決定以「近期發生的社會矛盾和經濟不穩定」或影響市場為理由,決定棄購九龍東啟德商業地皮。

高銀棄地 響起利淡訊號

對於來說損失只是2500萬元按金,不是整筆地價110億港元,對高銀來說可以是小數目,但對樓市心理肯定會造成負面影響,尤其樓市已形成只升不跌的神話,一旦信念打破,能夠變成見頂訊號,對於資產市場,會是長線利淡。

昨天大部分股份均向下,連防守股也不能幸免,最主要當然是投資者減倉港股,並且全面地下調倉位,所以靠選股亦很難避開這種殺倉,只能做對沖或轉換資產類別避開,現在香港面臨最大的挑戰,是資金真的撤出,到時候神仙難救。

至於港元方面,網上呼籲沽港元換美元,筆者不知道有多少人會實行,港元卻反升,主因是資金鏈緊張,導致HIBOR扯高,反映市場銀根短絀,拆息抽升令有資金解開套息倉位,如果情況持續,相信港元有機會再衝高。

短線而言,筆者建議大家先行避險,因為消息市,完全不清楚下一步是什麼,可以和平解決,也可以流血收場,而外圍如歐美國家會否有行動也是未知之數,此時下注尤如買大細,與其用正股倒不如用期權出擊,減輕隔夜持倉的風險,因為投資是追求穩定回報,不是博一鋪賭大細,況且以目前氣氛來看,除非all-in命中,否則贏輸影響不大,在一個悲傷的時期,保持心境平和去面對反而更好。

美股本月的氣勢,有點似1月時期的反彈,都是先跌後出現連續反彈,但是今次反彈的高位,難以超越今年的新高,原因是炒反彈,主要靠着流動性預期,希望減息能再次谷起資產市場,只是環球股市已開始對量化寬鬆感到疲憊,情況就如日本使用低息政策多年,實體經濟也未見起色,股市和樓市僅反覆炒上落,現時美股反彈到高位,值博空間有限,不太建議現時高追。

至於美股的選股策略,如果要入場一定是大股為主,不要選中小型股,因為反彈不是因為生意、業績或經濟好轉而推動,在艱難時期大公司容易融資,財厚勢大,就算市場萎縮,亦能通過擴大市佔率變大做強,所以投資價值會更高。過去十年我們活在量化寬鬆的環境之中,早已習慣通過債務和低息解決問題,特效藥食得多,總有一天病毒會產生抗體,筆者相信今次不會變成金融海嘯,可以守住低位,至於刺激效用有多大,便是一個很大的疑問。

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