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2019年6月10日

譚曉涵 滬深港日誌

北向資金撈貨 A股靜待反彈

美國可能減息的消息,為上周外圍股市帶來提振,可惜A股弱勢未變,滬深指數上周分別下跌2.45%及3.79%。內地5月宏觀數據持續惡化,加上端午節長假期的影響,令資金入市意欲維持在低位。不過,外資持續撈貨,北向資金連續4日出現淨流入。假期間外圍沒有出現重大負面因素,周一A股回穩的可能性較大。

假期前,滬深指數已出現連續6個交易日下跌,上周五的成交金額更降至3867億元(人民幣.下同),為今年2月中以來的第二低水平。滬指上周五收報2827點,亦是今年3月份以來的最低水平。

資金是否願意入市,有幾個主要因素,包括宏觀經濟及企業盈利會否改善,銀根是否寬鬆,以及有沒有任何潛在的不明朗因素出現。自5月以來,中美貿易戰談判破裂,令環球不明朗因素增加,內地公布的一系列宏觀數據亦不太理想,所以縱使人民銀行持續「放水」,但資金入市的意欲一直下降。

「五窮六絕」的股市傳統,今年沒有被打破,滬指5月大跌5.84%後,6月份以來再跌2.45%。不過,6月到底會一跌到底,還是有可能提前見底,市場的看法似乎普遍較為樂觀,此前不少內地券商的報告均指出,6月中大市反彈的可能性較大。

反彈會否真正出現,相信離不開以上提及的幾項重要因素,包括經濟復甦及不明朗因素會否消除。美國總統特朗普上周出訪歐洲時,表示6月底或會再決定是否對餘下約3000億美元的中國進口商品加徵關稅,令環球經濟發展的不明朗因素難以消除。

內地料續定向放水

不過,面對經濟轉差,各國央行近期陸續展開減息步伐,「水源」充足,令資金再度回流股市。只是此前在美國加息時,中國沒有加,所以就算今年美國重現減息,相信內地亦不會輕易減息;否則,人民幣貶值的壓力必定擴大。

過去一年,人行只進行了定向降準,令中小企業融資成本下降。上周,由總理李克強主持召開的國務院常務會議,亦特別提到要引導金融機構降低小微企業融資成本,將小微企業不良貸款容忍度從不高於各項貸款不良率2個百分點放寬到3個百分點。

踏入下半年,相信中國會繼續採取定向「放水」的方法以推動經濟增長。不過,針對性的放水方法雖對實體經濟發展更有利,但股市受惠或有限,短期內資金難以再出現大舉入市的暢旺格局。

對於經濟前景的信心不足,制約了內地資金回歸股市的動力。但有趣的是,外資近期密密進入A股撈貨。上周4個交易日,滬深港通北向交易均出現資金淨流入,累計淨流入金額達到96億元。

近期內需股的表現一直較佳,主要因為內需股受貿易戰的影響不大。另外,中央亦持續推出多項鼓勵政策,推動內需的增長,以抵抗外貿下降的衝擊。

優質藍籌股勢頭好

發改委上周亦公布《推動重點消費品更新升級暢通資源迴圈利用實施方案(2019-2020年)》,提出要推動汽車家電等重點消費品更新升級。要求各地不得對新能源汽車實行限行、限購,已實行的應當取消。

比亞迪(01211、002594.SZ)近期公布的5月銷售數據頗佳,雖然其燃油車銷量續降,但新能源車銷量卻達到21899輛,按年大增53.8%。市場消息指官方有意整合內地新能源車行業,比亞迪等行業龍頭可望受惠,所以面對不明朗的經濟前景,內需股尤其是新能源車股,仍可被看高一線。

除了內需外,在外資的持續流入帶動下,相信優質藍籌可望率先反彈。對於回吐較大的藍籌股,現價吸納價值顯現,值得留意。其中,工商銀行(601398.SH)、上汽集團(600104.SH)、中國國旅(601888.SH)上周均出現主力資金淨流入,趨勢向好。

 

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