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2019年6月3日

石林 金與銀

金市牛方上風 銀價回升被封

金市最近兩月經多番上落拉鋸後,到上周最後兩天,牛方趁美元從高位回落、金價持續穩守1266元(美元.下同)之際,乘機發動反攻,將價格推返至1300元關上,再次取得上風。

銀市情形則有不同,最近數月仍是一個反覆向下滑落的市勢,上周更曾創今年的新低價14.29元。其後雖連升3天,但高位未能升越14.7元,收市又回順。令人再感吃驚的是,期金對期銀的比率進一步升至90水平,再創自1993年以來的新高。

貴金屬表現參差

上周末亦正好是5月份結束。現貨金以1305.2元作為月度收市價,比4月份明顯回升逾22元。現貨銀則以14.54元作為月度收市價,較4月份反續跌0.385元。由年初至今,現貨金的平均價為1296.45元,現貨銀的平均價則為15.277元。

現不妨看看與金、銀兩市相關市場,在今年首5個月的表現。期金升2.33%、期銀跌0.26%、期鉑跌0.8%、期鈀升11.42%。請留意:同期的金甲蟲指數升2.18%、銀礦業指數跌7.87%;〈GLD〉價格升1.72%、〈SLV〉價格挫5.99%。

在此期間,美滙指數上揚2.02%、歐羅回落2.54%、英鎊微跌0.91%、日圓升1.14%,美債10年期孳息率急降20.25%、GSCI商品指數抽高8.93%。美股道指上漲6.38%、本港恒指升4.08%。

從上述數據可見,今年首5個月,貴金屬表現依然參差,金市算是中性略好,相信是與美債孳息率回落有頗大關係。

最近個多月全球股市不安,令美債、美元、日圓和黃金等呈現不同避險功能。但白銀不具上述因素全面支持,市場對全球經濟前景的憂慮,使銀價缺乏上升的推動力。與其近親的期銅價亦表現平平,相信是同一原因。

另外,銀市表現如此不濟,確有點出乎意料之外,很可能幕後某種操縱力依然存在。還有,這段期間內金、銀礦業指數表現,並不比金、銀兩市本身優異,未有出現帶領貴金屬全面回升的姿態。

避險資金突湧現

上周早段金市表現本仍是平平,後因中美兩國關係進一步惡化,更聞特朗普竟向重要的貿易夥伴墨西哥加徵關稅,美股再續下跌。市場不安情緒又湧現,同時見美10年孳息率跌完再跌(即債價再升),減息預期再呈現。於是避險資金流入黃金市場,金價遂從近期的偏低位急速回升,當升越短期高位1287元後再上衝,周末最高曾見1306.9元,為4月上旬以來的高位。

詭異的是,在金價上衝之前,美期金市的未平倉合約數量曾大幅減縮,表示眾多投資者離場。就在此時,牛方發動反攻,不少人怕失去機會匆匆回場,這令金價發生大波動,同時反映最近投資情緒變化不定,突然改變。

金市經此一役,除市場情緒外,還有技術因素獲得好轉。不過,考慮到美債息下跌已接近超賣程度,美元尚不致變成淡勢,銀市表現仍欠佳,因此,估計這次金市回升暫不致升越1325元的重要阻力水平,有可能在1311元至1313元地帶遇到回升阻力,回落整固後再圖進展;而支持位則在1297元或1291元出現。

銀市的倉量變化沒有如金市的戲劇化,上周收市仍處近兩月下降軌之下。預期銀市續在低檔區盤整,短期阻力在14.75元,銀價要重返至15元之上,才能改變目前偏劣狀態;支持則在14.37元。本周宜留意美國5月份就業數據公布,並提防近期市場情緒常突變的事情發生。

 

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