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2019年6月3日

譚曉涵 滬深港日誌

A股未見突破 靜待撈底時機

在中美貿易戰的拖累下,5月份中港股市表現疲弱,恒生指數累計下跌9.42%,滬深指數則分別跌5.84%及7.77%。A股近期表現尚算平穩,滬指維持在2900點附近的橫行區。踏入6月份,市場能否迎來反彈,或是進一步沉淪,須視乎扶助政策的力度而定。

面對中美談判失敗,中國沉寂了一段時間後,近日再有新公布。國務院昨天發表《關於中美經貿磋商的中方立場》白皮書,指中美經貿磋商嚴重受挫,責任完全在美國政府,並強調中國始終堅持平等、互利、誠信的磋商立場,在原則問題上,中國決不讓步。

上周五,商務部亦宣布建立「不可靠實體清單」制度。對不遵守市場規則、背離契約精神、出於非商業目的對中國企業實施封鎖或斷供、嚴重損害中國企業正當權益的外國企業、組織或個人,將會被列入其中。

美的TCL恐受累墨國被加稅

中國的連串行動,實際上只是姿態多於實際,尚未對哪些美國企業實施任何形式的禁制。相對於美國總統特朗普的率性行為,沒有計算好對本國企業的影響,便任意推出對華為的禁制令,中國則謹慎得多。只因包括蘋果公司在內的諸多美企在中國製造數以百萬計的工作崗位,禁制此類企業,只會對中國自己帶來巨額損失。

中國沒有採取過激行動,對穩定市場有利;加上官方不斷宣布各類扶助政策,例如對科技行業的支持及促進消費的行動,所以A股最近幾周一直維持在2900點附近。在連跌5周後,滬深指數上周回升約1.6%,形勢有所好轉。

不過,自從中國決定不再與美國浪費時間談判後,特朗普似乎感到頗為寂寞,上周又將矛頭指向墨西哥,表示要向墨國進口商品加徵5%關稅,若未來數月墨西哥仍不能控制好非法移民進入美國的問題,關稅會逐步升至25%。

受消息影響,道指上周五大跌逾300點,恒指跌逾200點,而A股似乎認為事件與中國關係不大,滬指只微跌7點。

其實,事件對部分中國企業亦有一定影響,因為不少中國企業均有在墨西哥設廠,例如美的集團(000333.SZ)及TCL集團(000100.SZ)。

此前美國向中國進口商品加徵關稅時,不少內地企業均表示可透過加大墨西哥廠房的生產力避稅,但如今連墨西哥也被加徵稅率,這些企業的發展將難以避免受影響,值得警惕。

經過特朗普的連番折騰,美國經濟可能轉弱,進而影響環球經濟。在前景不明朗的情況下,投資者對6月的股市表現仍不敢太樂觀。股市向來有「五窮六絕七翻身」的說法,5月大跌後,6月或仍可以繼續走弱。

數據疲弱削市場信心

中國人民銀行近期持續「放水」,但入市資金未見增加,滬深兩市日均成交金額為4578億元(人民幣.下同),連續兩周維持在約4500億元的水平。A股近期持續處於有波幅無升幅的狀態;個別板塊雖有炒作,但指數變動不大。

上周,半導體及食品板塊表現最強勁,升幅均超過4.5%。保險板塊受稅務政策優惠的帶動,上升3.45%。至於受包商銀行被接管影響,銀行業成為上周唯一下跌的板塊,但跌幅尚算輕微,只有0.31%。

近期中國公布的宏觀數據全面轉弱,5月份中國製造業採購經理指數(PMI)為49.4%,比4月回落0.7個百分點,並再度陷入50以下的收縮區,反映貿易戰所帶來的負面影響已浮現。幸好5月份中國非製造業商務活動指數為54.3%,與4月持平,顯示非製造業發展依然平穩。

中國證監會主席易會滿再唱好A股,指上證指數市盈率為13倍,低於全球主要股指,一系列深化改革開放和提振實體經濟的政策舉措正逐步落地,經濟穩中向好,處於低位的A股具有巨大潛力。

不過,數據偏弱令投資者入市信心不足,股市反彈依然乏力。官方即使唱好,亦沒有太大作用。投資者目前宜靜待大市回暖,再作部署,不必急於撈底。

 

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