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2019年5月31日

財經路向

亞洲對沖基金難受惠投資者濃厚興趣

面對不均衡的流動性、國家層面限制,以及市場對中美貿易戰的不安,亞洲對沖基金仍然難以從投資者對該地區濃厚的投資興趣中受益。

摩根大通(JP Morgan)(JPM.N)調查報告顯示,全球範圍內2018和2019年投資者最有可能對亞太地區對沖基金增加投資,這反映出投資需求向經濟和人口成長趨勢強勁的地區傾斜。但這一希望並沒有轉化成亞洲資產管理規模(AUM)的增長。香港對沖基金行業每年一次的Sohn大會自2014年開始,作為投資者交流投資靈感的論壇。據HFR Research資料,自那年以來,亞洲對沖基金的AUM已縮減10%至1080億美元,全球範圍內同類資產則增長11.8%。

「國際投資者對亞洲另類資產,特別是中國的資產有極大的投資需求,但這並沒有充分轉化成投資決策,也沒有變成真金白銀。」瑞士信貸(CSGN.S)亞太股票銷售主管Jonathan Jenkins說。

亞太金融市場流動性有限

對沖基金經理表示,部分原因是北亞以外的亞太金融市場流動性有限,且欠缺有能力接納額外資金、又能滿足一些國際投資者更嚴苛盡職調查標準的對沖基金。

美中貿易戰也抑制整體市場投資,成為拖累該行業發展能力的另一個因素。

經理人和顧問正準備迎接更多金融市場波動──若有足夠的市場工具來交易價格波動,對沖基金能夠從中受益。

市場深度是關鍵,因此中國和日本往往是交易及對沖基金討論的主角,儘管中國限制做空證券的能力。

聚焦於中國的對沖基金WT Asset Management執行長Vivian Chang認為,在中國苦苦重振經濟增長之際,存潛在機會。中國經濟增速目前可能比發達經濟體快得多,但已降至近30年來最慢。

「我們試圖確定轉捩點,可以在轉捩點找到做空的機會。」Chang表示,她的公司投資在國內外上市的中國企業。「不過與此同時,中國仍在發展與成長當中,因此做多一面也有許多機會。」

中國監管者嚴格限制做空,這使得許多對沖基金在布局看空策略時,將焦點放在香港等海外市場掛牌的中企。

即使是日本這個亞洲地區最深、最易於進入的市場,對沖基金的存在與歐洲及北美相比也顯得一般。

 

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