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2019年5月31日

習廣思 信筆攻略

拋售潮淹至地產股 高息領展光環褪色

時近月尾,本月環球股市急挫,國債上揚,市場期待平衡基金月尾會沽債買股,以維持債股比重。這兩個交易天,如果股市依然升唔起,就反映沽壓十分沉重,下月初股市凶多吉少。內地今天公布5月製造業採購經理指數(PMI),市場預期由4月的50.1跌至49.9,進入不景氣區域,小心市場預測仍屬過於樂觀,隨時引致震盪。

平衡基金是債股兼備,例如以六成股、四成債。在股票大跌債券大升的月份,基金會在最後兩個交易天沽債買股,以維持組合六四之比。去年10月及12月,標普500指數分別挫7%及9%,但在當月最後兩個交易天,股市錄得反彈。

月尾債股平衡 無反應就弊

所以,市場期待本月最後兩個交易天,美股可以反彈。然而,如果彈不起,則反映沽壓沉重,大家都在等此機會急急出貨,若然如此,6月真係要再陷入絕境了。

恒指昨天再跌120點,主要受本港藍籌股拖累,包括地產、銀行及公用類股份,若非幾隻大型內銀股撐住,指數跌幅會更大。【圖1】是恒生地產股指數,昨天跌穿100天線,向200天線邁進,恒指則早已跌穿200天線,地產股可說是補跌。

不過,也有朋友發表異見,認為是港府修訂《逃犯條例》,對本港作出了根本性的改變,開了一條通道讓在內地犯了法的人可引導回國受審,過去由於無引導途徑,不少唔見得光的內地錢流入本港這個安全島,樓市是一大受惠者,如果內地司法機關日後可以名正言順地拉人兼封屋(凍結資產),內地人又點敢再在本港存放資產,很自然要走遠啲。

樓價跌未必關修訂案事

修訂案一通過,香港好多行業都會受到影響,例如地產、錢莊、銀行、保險等,原因是藏金天堂已唔再穩陣。老友之言,是否成真,要放長雙眼睇過先知。的確,本港地產股頗為弱勢,暫時避一避都好應該。

投資本港地產股最大風險是樓市泡沫,一旦爆破,勢重創本港經濟,金融動盪,引發的源頭未必是修訂《逃犯條例》,而是美國經濟有可能衰退。過往本港樓市出現大調整都是因環球經濟衰退,若疊加金融危機,樓價跌幅會更大。

這兩個條件已逐漸現形,美國經濟進入衰退期可能是一年半載的事,金融危機因子源自環球負債超高,經濟衰退很易引發債務危機。

本港樓市泡沫現象十分明顯,不單是狙擊港元的對沖基金經理巴斯(Kyle Bass)有此看法,著名哈佛經濟學教授Carmen Reinhart最近就指出,香港目前樓市情況與金融海嘯前的愛爾蘭及西班牙樓市相似,所以筆者一直叫大家入市買樓要審慎啲,樓市受政經因素夾擊,絕對唔講得笑。

中美拆檔 多種豆自給

長期的低息環境易生泡沫,領展(00823)一直是股民的穩陣之選,望吓佢嘅預測股息率就知未必人見人愛,而且愛得十分盲目。領展2016年初的預測股息率仲有5厘半,到現在已跌至2.8厘【圖2】,銀行大額存款都有兩厘,買美元貨幣基金有2.2厘,點解要買領展?係股票都會價格波動,回報與風險絕不匹配。目前領展的預測股息率與美國10年期國債孳息相差僅0.6厘,2016年初兩者息差還有4厘,若只為賺取股息而買領展,就要小心點,昨天股價已跌了1.6%。

中美關係新聞多多,彭博報道中國停止向美國購入大豆,自去年12月「習特會」後,中國為示友好曾經進口1300萬噸大豆,惟之後談判破裂,大豆進口亦告終。此外,中國宣布加大扶持國產大豆種植和加工業,擴大種植面積,目標把明年大豆自給率提高1個百分點。看來中美經貿關係開始從過往的互相依存走向拆檔階段,習大大已選擇分手。

 

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