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2019年5月30日

陸庭龍 龍觀脈象

投資者如釣魚人 警惕海嘯來臨

本周美國財政部在每半年發布一次的滙率報告中,沒有將內地列入操控貨幣滙率名單內,仍列入觀察名單中。這個舉動被認為是美國不想在這段時間內,增加中美貿易摩擦的壓力。這個想法可能簡單了一點,美國對內地科技發展措施是全方位的,沒有鬆懈。現時是美國主動出擊,令市場情緒也跟着產生了變化。

近期環球股市走勢進入一浪低於一浪的形態,與較早前的大升大跌或V形反彈不一樣。隨着中美角力時間愈來愈長,範圍不斷拉闊,由經濟利益以至綜合國力、意識形態的領域。最壞的結果會怎樣?現時大多數人的分析仍是理性,所以市場走勢依舊是震盪式升升跌跌,只是跌多升少而已。

也許是宏觀格局難以掌握,很多市場分析的文章將焦點放在政策的亮點和以技術分析為切入點,基本上以為跌了必會反彈和上升至某一水平便會調整為策略部署。筆者並不是技術走勢專家,但認為在目前的市場環境下,純以技術分析作為買賣策略的風險非常高。情況猶如釣魚者只專注於眼前的漁具、魚餌和收穫,渾然不知海嘯即將到來。投資者只着眼於股市何時見頂,何時低位入貨,而忽視了今天及將來的大格局,在市況驟然逆轉時,是全身而退還是滅頂之災,均須時刻警惕。

切勿忽視環境大格局

即使中美雙方領導人在6月底日本大阪舉行G20峰會前後,可能為事情帶來轉機,市場情緒又回到樂觀一面,但要謹記並不算雨過天晴,或牛市重臨,只是中美在長期角力中的一個階段性協議,所影響的範圍由經濟貿易領域轉變為地緣性政治及科技方面的較量。

美國自立國以來,雖然歷史未至於源遠流長,但其發展過程始終跟着一個軌跡,就是不斷打擊當時的最大威脅。如立國之初的英國,第一及第二次世界大戰的德國和日本,上世紀八十年代的日本、蘇聯解體及東西德統一等。現在內地已躍居全球第二大經濟體,在科技、軍事方面趕上,對美國來說是個理所當然的「重量級」對手。

筆者相信,在6月G20峰會前仍存一絲轉機,儘管中美雙方態度強硬。股市走勢估計是先低後高,但投資者切勿忘記,在分析市況或作出投資決定前,要考慮各類因素,不應以偏概全,就像出海釣魚,要看近亦要看遠。

作者為恒生銀行私人銀行及信託服務主管。他曾任職多家國際銀行。他為《信報》/信網撰文,分享市場觀點。

 

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