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2019年5月25日

阿米 有米落鑊

美不見得會放生華為

美國把華為列入貿易黑名單,連鎖效應震散科技股,如果不設定長期觀點,現時很難做投資。究竟是貿易戰、科技戰、走私戰、金融戰?

今次美國封殺華為,跟去年封殺中興是完全兩個層次。去年封殺中興(00763)是因它與伊朗交易犯禁,今次封殺華為主要是政治行動,侵侵總統的基本價碼,是要拉中國回談判桌,把華為的命運綑綁在貿易談判條件之內。再進一步看,美國想壓制中國高端製造業,華為無疑是當中的領袖企業,即使談判有成果,長遠美國亦不見得會放華為一馬。

國產化加快 難獨力補缺口

論對產業的影響,華為集半導體製造、通訊設備、智能手機在一身,參考去年核心供應商名單,近六成是美國、日本及台灣企業,可見此禁令其實亦算是傷人七分、損己三分的招數。不過,封殺華為的最大效果,可阻慢中國境內5G發展,尤其華為是中國5G設備製造商中唯一具技術作海外競爭者,此舉亦是封住中國5G設備出口之路。

華為與中國政府關係密切,不會坐以待斃,封殺令後即傳出中國政府有意財政上援助華為,亦有分析指半導體國產化會加快。不過,說當然容易,半導體中硅片原料、電子設計自動化(EDA)軟件、各類生產設備、封裝測試技術等關鍵資源,均須歐美日韓台多個國家合作,要一國獨力填補所有技術缺口,就算未有禁運亦很難做到,何況今時今日。

若引白手套 港忌捲入其中

以往不少中國公司自稱成功研發並生產芯片,結果大多被發現是從日韓買入芯片再「貼牌」變成國貨,既然國產半導體純屬玩笑一場,華為要維持生產,在對美和談以外唯一的出路恐怕是「暗渡陳倉」,藉國內其他企業甚至香港公司充當「白手套」取得資源。美國絕不是省油的燈,極可能亦是等待華為的白手套出現,如是中國公司,就可藉此擴大封殺令範圍,萬一被抓的是香港公司,更可能牽動美國對香港特殊關稅地位的討論,那就得不償失了。

筆者馮宏遠為證監會持牌人士,筆者個人並沒持有上述相關股份,筆者客戶持有及股票衍生工具權益,並隨時可能買入或沽出。

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