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2019年5月22日

習廣思 信筆攻略

推遲禁令唔稀罕 經濟下行真硬仗

華為禁令事件,觸發隔晚美國半導體指數急挫4%,典型的特朗普思維又作祟,見美股大跌,即時出來托一托,收市後美國商務部公布押後禁令三個月,讓華為與電訊業客戶可有一段過渡期。特色伎倆,對美國股民又確有效,納指期貨電子交易時段反彈了最多近1%,不過,中美的根本矛盾未解決好,經濟與股市均難改善。

美國政府推遲實施華為禁令90天,創辦人任正非接受訪問時說華為不需要這延遲。這話說來,其實也反映美國政府只是為自己的電訊公司着想,免得一時三刻找不到替代華為的服務。就算這三個月任由華為買美國芯片,但華為客戶難預測到三個月後會有何事發生,例如,消費者買了華為手機,原來三個月後谷歌不會提供更新軟件,客戶此刻自然不會作購買決定,電訊商客戶會更審慎,因為落單後三個月,禁令生效,隨時無法如期建設網絡。

效法中興 罰巨款了事

老特經常把制裁措施押後一陣,提高自己的談判籌碼,但最後若他還是不滿,制裁仍是會落實。去年押後提高2000億美元中國貨加徵25%關稅,最終還是施行。所以,不宜視押後禁令90天是一個好消息。

任老對華為的前景雖然信心滿滿,但華為十分依賴美國的技術,雖說有一半芯片已能自家生產,但不靠美國,另一半何來呢?其他國家可能也有生產,但只要其技術或零件有四分之一源自美國,也會受到美國發出的禁令所限。

華為事件要得到解決,不外乎兩途,一軟一硬,前者是走中興(00763)之路,滿足晒美國一系列的要求,包括派員進入公司監察運作,以及承認過往非法與伊朗的交易等「罪名」,罰巨額款項了事。

重創美巨企或是下一着

若不走這條路,中國政府可能要研究一下有什麼手段,可以重創美國大型企業,作為交易籌碼。中國駐歐盟使團團長張明表示:「如果有人把貿易戰打到我們家門口,我們只能奉陪。」對於華為事件,張明直指是政治驅動,美方濫用出口禁令,中國企業的合法權利受損,中國政府不能坐視不理,這是中國官員迄今對華為禁令最強烈的反應。

中美貿易戰在過去一年,中方一直處於被動,但結果是美方得寸進尺,到最近談判破裂後,內地官方的言詞轉為較強硬,但仍相當克制,暫時停留在口硬手未動的階段。面對老特咄咄進逼,再拖延下去,不明朗局面將會令更多的外資或內資把生產線撤出中國,所以中央理應盡快轉變策略,化被動為主動,令美方知痛才有機會出現轉機。

世界經濟下行之勢,並無因首季環球股市反彈而改善,各地的數據普遍偏弱,新加坡政府把今年GDP預測由1.5%至3.5%,下調至1.5%至2.5%,今年首季因半導體行業不景,當地經濟增長只得1.2%;南韓5月首20天的出口數字仍是十分疲弱,跌11.7%,半導體出口更勁挫33%,5月看來又難好轉了,出口將連跌六個月,曙光未現;澳洲央行行長洛威(Philip Lowe)昨天預報,該行將在6月4日的政策會議上討論減息,經濟好又使乜減息呀。

阿爺保住 A股走勢勝港股

暫時來說,內地A股較港股為佳,有國家隊照住也。【圖1】可見,滬深300指數近期跌勢喘定,在長方形範圍內上落,指數昨天升了1.35%,相比之下,恒指的跌勢未止,亦未見有觸底跡象,恒指昨天仍跌0.47%。

本港沒有獨立的貨幣政策,樓市泡沫異常嚴重,這個隱藏的計時炸彈,通常會在不適當的時候破裂,例如1997年及2008年,令香港無險可守。近一年港元滙價轉趨疲弱,出現一頂低於一頂現象,多番跌至7.85水平【圖2】,需金管局入市接盤。

今年以來資金在港美息差擴闊下,加速撤離,銀行結餘跌至500餘億元,撤資情況料將會持續,結餘日減,香港追上美國加息只是遲早之事,特別是外圍的政經震盪日多,國際資金班師回朝,本港資產又會陷進另一場風暴。

 

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