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2019年5月9日

盧志威 鴻鵠財誌

調整心態限注碼 亂世尋抗跌股

美國總統特朗普失驚無神在Twitter發炮,指控中國違反貿易協議,威脅本周五加關稅,全球股市立時應聲而下,其中A股和港股所受的衝擊最大,一些當炒的A股閒閒地跌10%以上,還要人民銀行周一已宣布,從本月15日起,對聚焦當地、服務縣域的中小銀行,實行較低的優惠存款準備金率,以降低小微企融資成本,市場一向視降準為放水的訊號,預期今次有1000家縣域農商行可以享受有關政策,釋放出2800億元(人民幣.下同)長期資金,全部用於發行民營及小微企業貸款。

如果沒有放水的動作,估計今次會跌得更慘,而部分強勢股也開始轉跌,以A股股王茅台(600519.SH)為例,股價曾經挑戰1000元的關口,但現時已回落至900元以下,除了市場因素之外,茅台本身也有不利消息,包括前董事長袁仁國接連被免去董事長、貴州省政協委員等職位,有指是因為經銷體系經營混亂,導致經銷商囤積居奇,炒作茅台價格,從中獲利,事件甚至牽涉到貴州多名官員,還有茅台集團高層也要大換血。

出奇的是,今年資本市場的寵兒仍是茅台,股價由約600元炒高至接近1000元,但近日貴州茅台母公司茅台集團再開一間子公司貴州茅台集團營銷有限公司,這間子公司完全獨立於上市平台,卻可以負責產品的渠道銷售,引發投資者關注營銷公司是否獲得特別配額,控制貨源,如果茅台升值會賺得更多。

茅台子公司惹爭食疑雲

茅台作為國酒,加上多年以來股價飛升,是不少投資者心目中的神級品牌,就連早前A股在MSCI的權重提升,亦是資金重點買入的對象,此次事件主要是質疑母公司跟上市平台是否存在爭利問題,A股資金可能覺得問題不大,但在外資眼中,公司需要有良好的企業管治,方值得長線持有,故此引人懷疑的動作不應該多做,尤其是作為股王及著名中國品牌,更應該自重,寧願賺少點,也不要做壞品牌。

留意近月跑贏大市公司

現時外圍形勢不明朗,選股的要求要提高,從市寬指標也可以看出,3月的時候有70%的股票是高於50天線,而這個指標已經連跌兩個月,到了今時今日完全逆轉,變成只有30%的股票高於50天線,70%的股票低於50天線,弱勢股增多,而股市只是從高位略作調整。

其實後市很大機會再跌,最佳動作當然是調整注碼和心態,不能再盲目地看好,只可持有一個合適的注碼,同時就算買股票,亦應該選有良好增長、業務性質穩定、估值合理的股票。

筆者最近學了一個新名詞叫「Quality Earnings」,是指買入具優質盈利的公司,而這些公司往往是近兩月跑贏大市的少數,估計就算大市再波動,下一次選股的贏家也會落在這個類別,唯一壞處是估值必定昂貴,因為所有人都是採用類似原則,估值高也正常。

烏托邦資產管理

 

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