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2019年5月6日

信析 信報投資研究部

弱勢股續捱沽 恒指受制30300

港股5月開局錄得兩連升,上周五(3日)更以全日最高位收市。總結全周4個交易天,恒指累漲476點(1.61%),收報30081點。50隻恒指成分股有38隻股份錄得按周升幅,當中18隻跑贏恒指同期表現,其中,日前公布更換主席的蒙牛乳業(02319)股價全周漲8.45%,為整個星期表現最佳藍籌。

回顧一周行業表現,逾七成(共18個)板塊均隨大市上揚,當中,食品製造、媒體和醫療保健板塊明顯跑贏恒指,在過去一周分別漲4.03%、3.37%及2.8%。若從板塊市寬角度看,股價高於50天線比率的板塊中,大部分的市寬按周持續回落,目前有20個板塊均低於50%強弱分界。不過,根據「超買」、「超賣」指標可見,大部分板塊繼續於「中性」區附近反覆【表】,反映整體港股的市底未見明顯轉弱。

大市指標方面,整體港股的市場寬度呈現個別發展,短線市寬(3天線高於18天線比率)按周回升0.9個百分點至35.4%,但股價高於50天線比率(中線市寬)則按周續跌1.2個百分點至39.9%【圖1】;中線市寬上周未有跟隨恒指向上突破,反而墮入30%至40%支持區,顯示整體大市走勢進一步與恒指背道而馳。

另外,EJFQ強勢股指數按周再跌6.2個百分點至44.9%,弱勢股指數則回升3.4個百分點至19.1%。儘管強勢股買盤於上周尾段出現回穩的跡象,但弱勢股沽壓未見顯著回落,若情況持續,後市走勢難有突出表現。

從日線圖來看,恒指上周一舉收復10天線(約29862點)和20天線(約29911點),目前略為企穩前跌浪61.8%反彈阻力(約30067點),而14天相對強弱指數(RSI)仍於50中軸之上運行,技術走勢向好【圖2】。

滬指現超賣 有望反彈

然而,恒指上周升抵EJFQ TrendWatch上升通道中軸後,強勢有減弱跡象,而且上方約30300點水平(即下一個大型成交量密集區底部)應有較大阻力,短期宜留意指數進一步向上突破該關鍵阻力位置的可能,以確認升勢得以持續,否則,指數恐有再度掉頭落的風險。

內地股市在五一黃金周假期前夕,未能一鼓作氣造出連漲4個月的佳績。儘管上證指數上周二(30日)終止連跌3日頹勢,收市升15點(0.52%),報3078點;總結全星期兩日市,滬指仍跌8點(0.26%);連跌兩周累挫5.88%。(註:內地因勞動節假期關係,A股由5月1日起連續3天休市,至今天復市。)

市寬方面,3天線高於18天線比率按周錄得兩連跌,全星期再下滑5.1個百分點,至去年10月22日後最低的9.3%【圖3】,股價高於50天線比率也挫8.2個百分點至28.7%,為連續第四個星期下跌。A股短線市寬目前回落至異常偏低水平,反映大市已開始變得超賣,再大幅向下的風險相對低;而中線市寬上周二也有回穩跡象,不排除滬指即將反彈。

技術上看,上證指數由今年初2440點攀至年內高位3288點後反覆下跌,迄今先後跌穿年初以來向上伸延的上升通道底部(即迴歸線兩個標準差),以及是次升浪回調23.6%支持位(約3088點),目前正於50天線(現處3079點)水平反覆【圖4】。值得留意的是,滬指14天RSI上周出現低位回升的勢頭,若短期能進一步重返50中軸之上,相信A股短期內有望扭轉近日跌勢,否則下一個較大支持位將要數到黃金比率38.2%(約2964點)水平。

美國4月非農職位增長遠勝預期,失業率也跌至近半世紀低位,刺激美股上周五顯著造好,道指收市漲近200點,標指逼近收市歷史新高;納指則以接近全日高位報收,再刷新紀錄。全星期計,標指累漲0.19%;納指升0.22%,連升6周;道指則跌0.15%。

紐交所指數的中線市寬(股價高於50天線比率)按周續升2個百分點至64.9%,為連續第二個星期錄得漲幅【圖5】。技術上看,標指上周三(1日)即市續創歷史新高2954點,可惜倒跌收場,短期宜留意若未能進一步破頂,將無可避免地呈現不利後市的雙頂形態【圖6】。

 

標指創新高後無以為繼

正如本欄上周六提到,一向被視作道指領先指標的道瓊斯運輸指數已率先回調,按逾百年傳統智慧的「道氏理論」(Dow Theory)推測,美股(尤其是道指)倍添再上層樓的難度。此外,根據過去30年的回溯測試,標指在歷年5月初至9月底期間複合年均增長(CAGR%)只有0.03%,即持貨5個月,回報率近乎得個「吉」(刊見B2〈信圖分析〉)。事實上,美股今年以來已錄得異常理想的升幅,投資者可考慮高位分階段減持。

總括而言,恒指再度突破30000點水平,技術走勢也有轉強跡象,惟下一個大型成交量密集區底部(約30300點)將有較大阻力,後市暫未宜過分憧憬;內地股市近日跌勢頗急,短線市寬跌至異常偏低水平,而中線市寬於低位出現回穩跡象,不排除滬指短期或會迎來反彈;美股標指上周再創歷史新高後無以為繼,短期須慎防獲利盤湧現推低指數,令美股出現雙頂利淡形態,增加深度調整的風險。

 

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