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2019年5月2日

陸文 金融峰景

假日情懷淡靜可期 業績炒作停不了

隨着內地進入勞動節假日黃金周,周二中港兩地股市均呈現假日情懷,兩地交投依然淡靜,當中港股成交縮減至739億元,A股成交則只有不足5000億元人民幣。不過,A股假期前微升扭轉近期跌勢,而恒指周二收報29699點,挫194點;國指收報11542點,跌96點。回顧踏入2019年恒指連升四個月,累積升幅14.31%,而4月份恒指持續有2.29%進賬;反之,上證指數首4個月累積漲26%,但4月份微跌0.78%,深證成指跌幅更達3.82%,看似屬典型獲利回吐。受本周三至周五內地休市影響,港股踏入5月在現水平反覆居多,交投淡靜下,個股表現飄忽屬預期之內。

中港對經濟數據詮釋有別

內地周二公布4月官方製造業PMI為50.1,遜於市場預期的50.5,卻見A股與恒指升跌背馳。看淡者認為早前內地經濟復甦步伐明顯無以為繼,但看好者則炒中央會持續為經濟提供維穩動力及刺激措施。

一如早前中國首季與4月融資擴張等利好訊息下,卻帶來適度收緊信貸的疑慮,看來內地炒股思維配合中央規劃經濟方針,與本港較重視實質經濟表現對企業盈利的影響,反映短線炒作與中線投資思維的區別;加上早前內地投資者在長假期前獲利套現令A股調整,後市留待中美貿易談判結果。5月份A股納入大摩MSCI指數比重由5%調升至10%,或許可為中港股市帶來較偏穩格局,炒業績優劣持續左右個股與板塊表現。

中國平安(02318)公布今年首季純利455.17億元人民幣,按年升77.1%,每股盈利2.55元人民幣,各大行紛紛微升目標價在100元以上,只有大和維持沽售看80元。平保首季業績被視為穩固及新業務價值率擴張,不過早前股價累積升幅大,該股周二收報94.45元,微升0.1元。

一眾豬肉股經歷近日獲利回吐調整,行業龍頭股萬洲國際(00288)最新公布首季業績,淨利潤下跌21%,至1.96億美元;其附屬河南雙滙發展(000895.SZ)首季純利則按年增加20.25%至12.79億元人民幣。野村把萬洲目標價由9.7元上調至10.7元,維持買入評級,並把2019至2021年盈利預測調高8%至9%,以反映美國生豬生產業務表現佳。

管理層預期內地生豬價格反彈將可帶動全球價格上升,包括今年4月美國生豬價格已按年升47%,令集團的生豬業務可於第二季開始扭虧為盈;而公司首季生物公允值調整前盈利則按年下跌21%,以反映美國生豬生產錄得更大虧損所拖累;看來市場對包括內地非洲豬瘟拖累下令豬價見底回升已有共識。萬洲周二收市報9.3元,上揚5.44%,為表現較佳藍籌股;中糧肉食(01610)收報3.21元,高收7.36%。

滙控周五放榜憧憬回購

本港兩大主要銀行相對偏穩,渣打(02888)股價受周二中午公布首季度業績帶來刺激,截至3月底除稅前溢利為13.84億美元,按年有10%增長,按季增長2.2倍,明顯是去年較低基數效應所致,而第一季末段市場氣氛已有改善;淨利息收入增長4%,但被其他收入降低9%所抵消;大中華受韓國收入下跌抵消中國的持續增長,本港收入持平,財富管理業務較為遜色。不過,渣打公布回購10億美元股份計劃,相信是刺激股價上升的催化劑,周二收報71.1元,升5.96%。

至於滙控(00005)周五將公布首季業績,市場預期其稅前利潤為56億美元,同時亦期待持續有回購計劃公布,因早前高層會議批評下屬缺乏控制開支的能力,故市場正盛傳將有裁員計劃推出以作節流,雖然主席杜嘉祺上月表示環球經濟較一年前更難預測,但對中國與亞洲經濟發展看好,收入增長動力仍然強勁,或令有派息支持及股價相對落後的滙控短線表現有望優於大市。該股周二收報67.7元,微升0.37%。

另一方面,一眾內銀股陸續公布業績後股價表現一般,從五大內銀股首季盈利增幅約4.01%至4.88%,表現略遜於市場預期約5%增長,但大部分首季淨息差有所回升。

交行(03328)首季淨息差約1.59%,令淨利息收入增加19.32%,至348.57億元人民幣,其餘大部分內銀股的不良資產均處於受控水平。展望全年業績還看經濟表現的平穩性,減低市場關注其配合中央指示擴大對中小微企融資信貸帶來的不確定性。以平均息率約5厘附近來看,內銀具備與大市同步表現的能耐,累積升幅較大的招行(03968)周二急挫2.5%,收報38.85元;其餘建行(00939)下滑0.9%、工行(01398)微跌0.3%、中行(03988)跌0.8%、交行(03328)低收1.49%及農行(01288)錄0.3%跌幅,多少反映4月份中國製造業採購經理指數回落的因素。

 

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