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2019年4月29日

譚曉涵 滬深港日誌

「五窮」月來臨 市場信心轉弱

內地股市上周表現疲弱,滬深指數一周分別大跌5.64%及6.12%。央行略為收緊短期銀根,以及香港金管局警告內地某銀行在港進行「複雜交易」問題,均令市場擔心「水源」受限。在「五一」小長假來臨前,本周A股只餘下兩個交易日,相信出現反彈的可能性不太高。

官方或收水 有負面影響

滬指上周收報3086點,跌穿3100點,亦是4月份以來的最低水平。市場日均成交金額降至7094億元(人民幣.下同),同樣為過去4周以來的最低數字。滬深股通北向交易,一周累計淨賣出127.7億元。WIND統計顯示,主力資金整周累計淨流出金額達到2409億元。

股市向來有「五窮六絕」的說法,所以投資者對5月份來臨或存在一定戒心,決定提前一周沽貨。加上此前公布的一系列3月份數據較佳,令市場對內地經濟復甦信心增強,官方亦放慢了政策扶助力度,甚至連「放水」幅度亦輕微收緊。

此外,上周香港金管局公布,發現一間內地銀行進行了「複雜交易」,背後涉及上市公司股權質押問題。金管局已要求有關銀行採取補救措施,加強信貸風險管理,當局亦會採取適當跟進行動。局方所提及的個案雖然涉及內地銀行,但相關上市公司到底屬A股還是港股,則沒詳細說明。

不過,投資者普遍相信,除了被發現的這宗個案之外,或有更多內地及香港上市公司均在進行類似的操作,所以一旦官方收緊監管,企業「水源」必會受到限制,對港股及A股的相關企業,都可能帶來負面影響。

利好已反映 獲利意欲增

就股市來說,「水源」及炒作藉口,均是帶動大市向上的重要力量。但目前在政策偏靜,「水源」又受限的情況下,大市自然升不上去。加上五窮月的來臨,難怪投資者偏向先行獲利。

上周,汽車、房地產、科技等相關板塊,一周跌幅均超過半成。至於食品飲料股表現最佳,跌幅不足1%。主要因為白酒股持續受追捧,豬肉概念股亦因為「豬周期」處於上行階段而大漲。其中,豬肉概念股新希望(000876.SZ)及上海梅林(600073.SH),上周累計升幅均超過一成半。

過去一段時間,支持內需股上漲的主要動力,除了源自企業業績外,還有政策扶助因素,包括減稅及政府補貼等。不過,累計升了三四個月後,利好大多已獲反映,沒有其他憧憬因素的股份,難免成為拋售對象。

當前市場缺乏利好,但亦談不上有重大不利因素。惟投資者沽貨意願提高,自然對負面消息的反應更大。除了「水源」轉緊的問題,市場亦對內地IPO將放寬盈利要求的消息感到憂慮。

針對有關傳聞,內地證監會周六率先闢謠,澄清審核政策沒有新的調整,下一步,將會繼續保持新股常態化發行,嚴把資本市場入口關,增加市場可預期性,更好地服務實體經濟高品質發展。

審核要求雖然沒有放鬆,但當局已在科創板試行註冊制,未來亦可能進一步在滬深市場推行,IPO有望更快速,對企業融資料可帶來利好,但亦難免令人擔憂會否吸去市場上其他股份「水源」,令大市表現受壓。

外圍不明朗 宜適度減持

然而,無論如何,在證監會闢謠之後,IPO放鬆的擔憂相信不會即時出現,投資者仍可暫時鬆一口氣。只是,這次由市場自行製造出負面消息,顯示投資者對後市的信心不足,擬透過不同藉口沽貨,值得警惕。

本周三至周五,內地將迎來「五一」小長假,股市暫休。在節前最後兩個交易日,相信投資者不會輕易買入,沽貨的可能性較大。加上外圍方面仍存在較多不明朗因素,恐怖襲擊不斷出現,美國又在挑起各類爭端,後市變數甚大,投資者宜採取更保守的策略,適度減持。

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