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2019年4月23日

尹德政 政觀其辯

藥股政策風險高 暫不宜沾手

大行恐嚇美股第一季業績凶多吉少,但暫時率先公布季績的銀行股,整體表現唔太曳,道指上周升0.56%,納指更漲0.81%,本周輪到亞馬遜、Facebook及微軟等大型科技股放榜,仲有可口可樂、埃克森美孚、Caterpillar等,上述股份都足以左右美股發展。

今年全球5G股標青外,雲概念股一樣有運行。美國雲端視像會議商Zoom,上周四在納斯特上市,全日大升七成二,收62美元,創美國社交網站Twitter在2013年上市後,首日掛牌最勁升幅股份。

Zoom股東星光熠熠,包括超人李嘉誠旗下維港投資,還有經常點石成金的紅杉資本。該公司在2011年成立,始創人兼大股東係美藉華人袁征,持有19%股權,袁征為前思科(Cisco)副總經理,瞄準企業對視頻會議商機,帶挈Zoom收入近年每年最少翻一番,截至1月底止2017至2019財政年度,達到6808萬、1.5億及3.3億美元,2019財政年度更成功虧轉盈,賺760萬美元,屬於典型硅谷高增長類型公司。

雖然Zoom屬高增長類型公司,惟市銷率(PS)接近50倍,明顯比傳統的雲概股如Salesforce、 Adobe及Workday等9至15倍高,也比雲端安防類的Zscaler及Okta約25至30倍市銷率貴,加上Zoom市盈率已超過兩千倍,估值堅離地,現價再追易中伏。

內地四類行業股份筆者一向避之則吉,包括電力、教育、燃氣及醫藥股,皆因政策風險大,特別是醫藥股,除涉及民生問題政策會特別傾斜外,技術含量超高,就算要夾硬落注,都只係揀美國上市的醫藥及生物科技股ETF,因藥企龍頭仍以歐美主導。

不過,上周美國護理及生物科技股遠遠跑輸大市,納斯特生物技術指數(Nasdaq Biotechnology Index)【圖】及護理指數(NYSE Healthcare Sector)分別挫5.75%及4.08%,主要是有民主黨議員提案,要求取消私人醫療保險,並以全民醫保計劃代替,認為提案可降低醫療保健系統行政效率,但市場擔心會破壞醫療系統穩定。

納斯特生物技術指數下挫,也波及本港上市的生物科技股,信達生物(01801)及百濟神州(06160)上周分別插14.53%和11.43%,藍籌石藥(01093)與中生製藥(01177)也跌3.4%和2.5%。總括來講,美中兩大國醫療政策對藥企存高度不明朗,呢刻買環球醫藥股制唔過。

 

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