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2019年4月23日

邱古奇 股期出擊

中遠海運港口回低買

港股復活節休假,A股照常開工,上證指數上周五升約20點,昨日下挫55點,兩日合計跌35點,港股復市或有反應。A股水泥板塊大跌,國家市場監督管理總局反壟斷局發布通知,定於明日召開建材領壟斷行為告誡會,引起投資者憂慮,水泥股暫時不宜沾手。表現好的板塊有油服,有報道指美國將宣布不再就伊朗原油進口禁令對任何國家作出豁免,5月2日生效,刺激油價漲升,今日油服股同油股可以望多兩眼。

負面因素股價已反映

中遠海運港口(01199)早前派成績表,去年純利3.246億(美元.下同),大減36.7%,業績其實明劣實好,撇除前年出售青島前灣碼頭等特殊項目收益,去年純利實增42.9%,而期內收入10億美元,大升57.6%。去年集團總吞吐量按年增升17.1%,達致1.17億標準箱,主要受惠於海洋聯盟(由中遠海運、東方海外(00316)、法國達飛及台灣長榮組成)及母公司增加靠泊集團的控股集裝碼頭,以及新收購碼頭的貢獻。

集團於2016年重組架構,以全球化作為核心策略,布局歐亞及中東,成效顯著,受惠於新收的CSP西班牙集團及澤布呂赫碼頭的貢獻,去年海外碼頭吞吐量按年增31.5%,約2477萬標準箱。集團繼續以收購擴大全球版圖,今年1月以2.25億元收購了秘魯錢凱港碼頭六成權益。

由於集團在美國只有一個碼頭,故貿易戰未有對集團產生明顯影響。中美貿易談判持續有進展,有報道指有望在下月達成協議,若然如是,環球貿易回復正常,對集團有利。

息率3.73厘具吸引力

摩通研究報告指出,中遠海運港口增長前景正面,與海洋聯盟加強合作的協同效應漸趨明顯,而負面因素已於股價反映。集團淨債務槓桿今年料升至49%,仍屬可控制水平。

中遠海運港口現價往績P⁄E10.74倍,以預期今年盈利維持雙位數增長計,並不算貴,息率3.73厘有一定吸引力,可候回吐至8.65元買入,目標10元,跌破8.40元止蝕。

 

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