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2019年4月23日

信析 信報投資研究部

市底轉弱 超買風險升溫

內地上季經濟增長勝預期,惟擔心中央放水速度減慢,港股長假前夕受壓。恒指上周四(18日)挫逾160點,收市失守30000點大關;惟總結上周共四個交易日,恒指仍升54點(0.18%),收報29963點。然而,50隻恒指成分股中,有29隻股份錄得按周跌幅,表現最差首三位分別為中海外(00688)、舜宇(02382)和長實(01113),全周分別跌4.17%、4%及3.79%。

回顧一周行業表現,逾半數(共13個)板塊逆市向下;當中,醫療保健、地產與基建板塊明顯跑輸恒指,過去一周分別回落2.63%、2.24%及1.34%。從板塊市寬【表】看,股價高於50天線比率的板塊當中,大部分板塊的市寬讀數繼續按周回落,且目前已有12個板塊的市寬讀數處於50%強弱分界之下;根據「超買」、「超賣」指標可見,多個板塊開始貼近或進入「超買」區位置【表】,某程度上反映整體港股市底有轉弱跡象,且超買調整的風險正在升溫。

大市指標方面,統計整體港股的市場寬度同步回落,中線市寬(股價高於50天線比率)按周再挫3.4個百分點,至1月24日後最低的49%【圖1】;3天線高於18天線比率(短線市寬)按周續跌2.8個百分點,至48%;留意若兩線市寬本周未能重返50%中軸之上,不排除港股短期有高位回調的風險。另一方面,EJFQ強勢股指數按周轉跌7.4個百分點,至57.8%;弱勢股指數則回升1.2個百分點,至10.3%,意味在強勢股買盤持續減弱的同時,弱勢股沽壓正逐步增強;若情況持續,後市走勢的確存有隱憂。

從日線圖【圖2】來看,恒指上周升抵前跌浪61.8%反彈阻力(約30067點)後升勢明顯減慢,目前更略為跌穿10天線(約30006點),下方較大承托可參考大型成交量密集區與EJFQ TrendWatch上升通道中軸交滙近29800點水平;若進一步失守,指數有機會回補4月1日遺留的大型上升裂口,而該水平亦相當於黃金比率50%與50天線附近位置。

A股漲勢急 調整難免

世界貿易組織(WTO)裁決中國農產品關稅配額不符合當年「入世」的承諾,兼傳出中國在世貿市場經濟地位案敗訴。內地股市上周五(19日)低開後走勢反覆,惟午後重拾升軌,上證指數最終收市回升,惟成交量繼續萎縮。總結全星期,滬指累升82點或2.58%,收報3270點。

市寬方面,3天線高於18天線比率按周續跌1.7個百分點,至66.8%;股價高於50天線比率也跌2.2個百分點,至92.9%【圖3】,中線市寬目前仍處於異常偏高水平,超買回調壓力猶在。事實上,上證指數3300點遲遲未能攻下,或意味大市的上升動力正開始減弱,加上A股今年以來升勢明顯過急,也增加了技術性調整的必要。

技術層面而言,上證指數前跌浪61.8%(約3149點)目前剛好與年初至今形成的上升通道中軸重疊,相信此一水平將有較大承托力【圖4】;即使未來不幸失守,滬指下方50%黃金比率(約3013點)與50天線(現處3016點)相若,也將提供較強的支撐作用。換句話說,儘管A股現時需要作出超買回調,但只要不失上述支持位,仍可視作健康調整,後市有望沿通道反覆尋頂。

美國零售及失業救濟數據強勁,帶動美股上周四在長假前反覆向好,三大指數進一步邁向紀錄高位。全星期累計,標普500指數微跌0.08%,而道指和納指則分別漲0.56%及0.17%。雖然紐交所指數的中線市寬(股價高於50天線比率)按周再跌6.6個百分點,至本月最低的68.7%【圖5】,但在市寬進一步失守50%中軸前,相信美股短期大幅回調的風險不高。

標指自本月4日出現50天線升穿200天線的「終極黃金交叉」之後,順勢突破前跌幅78.6%回調反彈阻力,其後愈升愈有,技術上仍有望挑戰去年9月21日創下的歷史高位2940點【圖6】。值得留意的是,美國將於周五(26日)公布首季經濟(GDP)增長報告。在上周公布的2月貿易逆差收窄與3月零售銷貨值表現優於預期後,經濟學家普遍認為美國首季經濟增幅達2.4%,若然足可印證當地經濟放慢的疑慮被誇大。

美企派季績 利好大市

另一方面,美股本周踏入季績高峰期,有約150多間(佔指數31%)標指成分股陸續公布業績,其中包括微軟、Facebook、亞馬遜和英特爾等重磅股。事實上,迄今有七成以上企業公布了優於預期的首季業績,大大掃除市場對今年可能出現「盈利衰退」的疑慮;由於分析員早前過度下調盈利預測,相信即將公布的美企盈利表現有望續勝預期,為美股增添短期上升動力。

總括而言,恒指上周再失30000點關口,而整體港股市底有轉弱跡象,本周將考驗大型成交量密集區與TrendWatch上升通道中軸交滙近29800點水平;內地股市依然嚴重超買,大市上升動力也開始減弱,短期或須超買調整;美國本周公布的經濟數據或可洗脫經濟放緩的疑慮,而美股踏入季績高峰期,若盈利表現持續勝預期,則可望維持強勢。

 

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