2019年4月19日
也許大真的等於美麗。歐萊雅(L'Oreal)第一季的亮麗表現,主要是靠這家法國個人護理用品巨頭旗下那些身價億萬的品牌(billionaire brands)所推動。
Lancôme和Giorgio Armani等頂級品牌平均每年賣出超過10億歐羅(約88.43億港元)的護膚品、化妝品和香水,今年首季錄得雙位數增長,帶動歐萊雅整體營業額增長7.7%。
有一種理論認為,電子商務可以令小型的小眾美容品牌更容易加入市場競爭,傷害老牌玩家,但事實並非這樣,大品牌在互聯網搜索中仍然名列前茅。如果Alexa這種聲控設備被要求替用家訂購睫毛 膏,它會選擇聖羅蘭(Yves Saint Laurent)或美寶蓮(Maybelline)等知名的暢銷品牌;換言之,電腦程式應用反而加強了歐萊雅的經營優勢。
歐萊雅的規模效益正體現在其高估值上。法國股市過去一年窄幅上落,但歐萊雅未受影響,股價升了四分之一,目前市盈率為31倍,比其10年平均水平高出三分之一以上。其中一個原因是維權股東Third Point正在向消費品巨擘雀巢(Nestle)施壓,要求它放出手上的23%歐萊雅股份,讓歐萊雅可以買回並予以註銷。
當然,歐萊雅仍然有不少風險要面對,例如歐洲和北美市場銷售疲軟,儘管亞洲以相當可觀的23%增長率抵消了這個負面影響。亞洲銷售額現在已經超過西歐,但這也導致集團需要面對更多中美貿易關係緊張的風險,去年股價就因為貿易戰恐慌而一度下跌13%。
歐萊雅將可繼續受惠於中國年輕女性對奢侈美容產品的喜愛。中國女性高度重視白晳皮膚,從最近快速時裝品牌Zara起用了一個滿臉雀斑的中國模特兒引起內地網民爭議就可見一斑。
對於完美無瑕面孔的追求,意味需要在皮膚護理上大灑金錢,就算手頭緊仍不願以廉價品牌取代。因此,即使經濟放緩,歐萊雅也應該可以繼續保持優美的外觀。
譯自:THE LEX COLUMN
版權所有:FINANCIAL TIMES
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