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2019年4月15日

信析 信報投資研究部

港股市底不弱 續沿通道尋頂

受內地經濟數據理想帶動,恒指上周五(12日)尾市一洗數日頹風,「U盤」時段倒升70點;惟全星期計仍微跌27點(0.09%),收報29909點。50隻恒指成分股有33隻股份錄得按周跌幅,其中銀河娛樂(00027)上周累挫5.06%,為表現最差藍籌。

中短線市寬企穩中軸

回顧一周行業表現,逾半數(共14個)板塊均隨大市向下,以電訊、金融服務與綜合企業板塊明顯跑輸,過去一周分別下跌2.43%、2.29%及1.66%。從中線市寬(股價高於50天線比率)角度看,大部分板塊按周略為回落,有10個板塊跌穿50%強弱分界。不過,根據「超買」、「超賣」指標可見,大部分板塊繼續於「中性」區附近反覆【表】,反映整體港股市底未見明顯轉弱。

 

大市指標方面,統計整體港股市場寬度均下跌,中線市寬按周回落5.3個百分點,至52.4%;3天線高於18天線比率(短線市寬)按周亦跌1.5個百分點,至50.8%;留意在兩線市寬進一步失守50%中軸前,相信港股短期大幅回調的風險不高。

至於EJFQ強勢股指數按周升5.2個百分點,至65.2%,弱勢股指數則回落1.4個百分點,至9.1%【圖1】。儘管強勢股買盤於上周尾段出現減弱的跡象,但弱勢股沽壓卻未見顯著回升;若情況持續,後市走勢有望靠穩。

 

恒指目前處EJFQ TrendWatch上升通道運行【圖2】,且踏入第二季後未嘗失守中軸,10天線足以發揮支持作用,近期回吐仍可視作健康調整,後市有望繼續沿通道挑戰高位。

 

內地通脹升溫憂慮籠罩下,3月份出口數據雖遠勝預期仍未能扭轉A股表現,上證指數上周五收報3188點,全星期累跌58點(1.78%)。市寬方面,3天線高於18天線比率按周急挫20.4個百分點,至68.5%【圖3】;股價高於50天線比率也回落3.52個百分點,至95.1%;中線市寬目前仍處異常偏高水平,超買回調壓力仍在,但在短線市寬失守50%中軸之前,預料大幅向下機會不高。

 

技術上看,滬指前跌浪61.8%黃金比率(約3149點)目前剛好與年初至今形成的上升通道底部(即迴歸線兩個標準差)重疊,相信此一水平將有較大的承托力【圖4】。若未來能夠企穩該支持位,滬指仍有望沿通道反覆尋頂。

內地3月份新增貸款及社會融資增量遠超預期,廣義貨幣供應量(M2)增速更創逾一年高。顯示內地信貸增長正強勁回升,宏觀經濟有望在第二季進一步回穩,或意味人民銀行短期降準機會已大幅減退。

A股「國際化」突受阻

另外,全球最大指數公司明晟(MSCI)周六(13日)突然宣布,把MSCI全中國指數(MSCI All China Indexes)轉換為MSCI中國全股票指數(MSCI China All Share Indexes)的時間,由原定於6月1日推遲5個月至11月26日。A股擴大對外開放的國際化步伐意外地受阻,短期或會對市場氣氛及投資者情緒帶來負面影響,加上A股估值在今年大漲後已重返過去5年的平均水平,投資者對後市宜保持審慎。

美國上周五正式進入業績期,摩根大通及富國銀行首季業績均勝預期,帶動美股三大指數收市造好。全星期計,標普500指數漲0.51%,連升3周,納指也漲0.57%,道指則微跌0.05%。

紐交所指數中線市寬(股價高於50天線比率)按周略為回落3個百分點,至68.7%【圖5】,正逐步逼近70%至80%阻力區,意味目前大市已再度呈超買,或限制進一步上揚空間。

 

標指挑戰歷史高位

標指自本月4日出現50天線升穿200天線的「終極黃金交叉」之後,順勢突破前跌幅反彈78.6%阻力,其後愈升愈有,技術上有望挑戰去年9月21日創下的歷史高位2940點。然而,目前14天RSI貼近70超買水平【圖6】,反映指數短期內需要整固。

 

正如本欄上周五提到,美股踏入2019年的強勢十分罕見,按歷年數據推測,若標指短期能夠作出適度的調整,中線(至年底)前景仍值得期待。

總括而言,恒指繼於30000點水平反覆,整體港股市底未見明顯轉弱,後市仍有望繼續沿上升通道尋頂;內地股市依然呈嚴重超買,短期大市的上衝動力將減弱,須留意A股「入摩」進程延後的震盪;美股標指出現「終極黃金交叉」利好訊號後升勢持續,惟短期或會因超買而出現調整。

 

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