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2019年4月10日

信報投資分析研究部 新股部落

百億新股申萬宏源 淨資產冠內地券商

中港股市昨日個別發展,滬、深、港三地指數在高位徘徊,大市交投繼續保持暢旺,有利新股上市集資。內地券商申萬宏源集團擬上市集資約15億美元(約117億港元),將成為今年首隻集資逾100億元新股。中集集團(02039)(000039.SZ)建議分拆中集車輛上市,估計進入最後倒數階段。

申萬宏源集團是內地一家以證券業務為核心的投資控股集團,於2015年1月由申銀萬國證券及宏源證券合併而成,現時提供企業金融、個人金融、機構服務及交易,以及投資管理等綜合金融服務。

根據往績紀錄,申萬宏源集團經營業績保持理想,2016至2018年總收入及其他收益分別達217.19億、209.25億及241.1億元人民幣;淨利潤分別為54.09億、46億及41.6億元人民幣;期末總資產分別為2754.89億、2999.43億及3477.25億元人民幣。

申萬宏源集團在中國內地及香港亦有經營業務, 但大量收益均在內地產生,旗下上市子公司申萬宏源香港(00218)2016至2018年收益僅4.17億、5.46億及5.2億港元,分別貢獻總收入的1.7%、2.3%及2%。

由此可見,申萬宏源集團的內地證券業務舉足輕重,在內地券商中各項指標更是名列前茅。其中,以去年9月底淨資產計排名第七;截至去年9月底止9個月營業收入及淨利潤均排名第六;截至去年9月底止9個月的加權平均淨資產收益率,在截至同期淨資產的中國前十大券商中排名第一。

申萬宏源集團A股早已在深交所掛牌,A股的上市編號為000166.SZ,但仍準備來港發行H股上市,集資約15億美元(約117億港元),有望成為今年首隻集資逾100億港元的新股。

市場消息透露,申萬宏源集團已通過港交所(00388)上市聆訊,暫時計劃於本周四(11日)開始接受國際配售認購,並於本周五(12日)正式公開招股。上市集資所得款項主要用於發展證券業務、本金投資,以及進一步發展國際業務。

中集車輛分拆近尾聲

除了母公司發行H股上市集資,在內地及本港掛牌的公司也可以透過分拆上市的方法,不但令旗下業務獨立掛牌得以籌資,也可以進一步釋放公司本身的價值。

中集集團旗下中集車輛是全球半掛車行業的領導者,自2013年起已連續5年為全球最高總銷量的半掛車製造商,並於2017年擁有10.3%的市場份額。該集團在中國半掛車行業排名第一,並於2017年擁有15.7%的市場份額。

中集車輛過去收益及利潤均錄得良好增長, 2016至2018年收益分別為145.56億、193.67億及241.68億元人民幣;年內利潤分別為7.53億、10.12億及12.32億元人民幣,複合年增長率為27.9%。

中集早前建議分拆中集車輛於本港主板上市,獲中證監開綠燈可發行不逾3.84億股境外上市外資股。由於中集車輛已通過港交所的上市聆訊,相信離開公開招股的日子將不遠。

 

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