2019年4月5日
投資者買基金都期望資金會有長遠而可持續的回報,近年基金界提出一個新概念:投資者在選擇基金時,除了參考歷史回報率、派息率或波動性等指標外,若能進一步參考基金所投資的企業,在環境(Environment)、社會(Social)及公司管治(Governance),即ESG上的表現,將能夠與傳統的財務指標互相補足。基金評級機構近年為基金制定了「可持續評級」,讓投資者在歷史指標外,能夠有多一個量化的參數去衡量基金的ESG表現,從而作出更具前瞻性的選擇。
偶爾在新聞中,會看到一些大型企業在生產過程中出現重大事故,造成環境影響或人命和財物損失。有些基金由於是以市值排名或增長趨勢來選股,而持有這些企業的股份;近年有愈來愈多基金為了排除這些風險,將ESG因素納入基金選股的過程之中,作為風險管理策略之一。
根據基金研究公司晨星統計,去年全球以ESG策略管理的基金總值突破1萬億美元,在6年內增加60%,當中有逾六成資產來自歐洲。在美國,去年當股債基金都有資金淨流出時,全年合共有55億美元資金,淨流入ESG相關基金,反映ESG已經成為新投資趨勢。
ESG的議題廣泛,指標包括保障客戶資料和私隱、員工平等機會、產品安全和質量等。由於這些因素影響到企業的商譽、資金成本以至抵禦外來衝擊的能力,在這些範疇表現較好的企業,商業價值將有所提升,將它們納入基金內,可有助降低組合面對環境監管和管治問題等風險,投資者不用抱着一種「做善事」的心態去看待ESG策略。
基金界近年提倡可持續投資策略,透過大數據等技術,積極引入量化及客觀標準,製作成指數及評分,衡量不同企業在ESG的表現。一般而言,基金經理會先排除如煙草及軍火等公司,然後透過ESG評分篩選優質的企業債券及股票,並在組合中偏重ESG評分較高的企業,減少ESG評分低的企業比重,同時配合傳統的財務指標,為組合爭取額外回報。
基金界暫時未發展出統一標準去評估不同企業的ESG表現,但不同的基金公司都有公開其ESG的理念。特別是與可持續投資策略有關的主題基金,一般會更詳細說明基金如何實施ESG選股策略,並提供碳排放指數等指標供投資者參考。根據證監會資料,香港有逾20隻相關的主題基金可供散戶投資者認購,包括綠色債券、新能源基金、氣候變化等。
除了ESG主題基金,因應投資界對於ESG的關注度日漸提高,基金評級機構亦有為其他不同投資策略的基金,評估他們所持有的股票及債券在ESG表現,制定「可持續評級」。評級分為第一至第五級,被評為第五級的基金,代表其ESG評分為同一類別基金中表現最好。
在滙豐的平台上,大部分股票基金及資產配置基金均有被評定可持續評級,獲評為第五級的基金,包括部分投資於歐洲的資產配置基金或台灣的股票基金,部分日本及亞洲股票基金的評級則較低。以中國股票基金為例,可持續評級獲第四級的基金,過去10年平均每年回報為12%至13%,高於其他同類基金約1至3個百分點,而過去10年的波動性亦相對較低。由於這個評級仍在發展中,基金分銷平台暫未顯示個別基金的可持續評級,投資者要在基金評級機構的網頁查閱。
ESG是一個長遠的投資策略,取得高可持續評級的基金未必一定等於其資產淨值會在短期內提升,但基金投資作為長期資金部署,參考可持續評級可降低組合所面對的風險因素,對投資者的回報有較大保障。正如前文所述,在歐美資金愈來愈推崇ESG策略下,有理由相信亞洲的資金流向亦會逐步導向可持續投資策略。
資料來源:滙豐、晨星,數據截至3月27日
作者為滙豐香港區財富管理業務拓展主管
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