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2019年3月28日

中環OL黃 金融外星人

5G和Algo足以令金融市場變天

又過了兩周,股市沒有什麼特別,大部分時間股市升、油價跌;股市跌、油價升。但總括來說,今年第一季股市油價齊齊升,美股漲了10%至16%,排名以納斯特指數升幅最可觀,多達15.9%;其次是標普500指數漲12.43%;最後是道瓊斯指數也進賬10%。港股恒指升了11%,黃金只微揚2.6%;油價升幅凌厲,累計飆29%;人民幣兌港元升了2.6%,大致上是這樣。出稿日是2019年第一季結尾的前幾天,第一季最佳的五隻港股是萬洲國際(00288)、中國生物製藥(01177)、舜宇光學(02382)、石藥(01093)及恒隆地產(00101),截至3月27日升幅介乎27%至42%,但恒生指數波幅在一年低位,值得注意。季度總結詳情請29日收市後參閱ix期權王App。

外星人對下一季的睇法是牛皮偏弱,因為實在找不到什麼好消息。但又感覺自去年33000點頂部後調整至24000點區域然後再反彈,到了需要消化的階段,所以也應該沒有什麼特別。外星人決定花多點時間討論一些新的金融科技,今期介紹機械理財員Robo Advisor和程式交易Algo。兩者相同之處就是用電腦程式代替人,前者用電腦程式去分析數據後作出投資建議,後者則由有操盤經驗的交易員、基金經理和電腦工程師一起寫出一套能夠自動賺錢的電腦程式。

利用統計法估計股市趨勢

其實Algo遠在20年前已經出現,市場當時叫黑盒,比較出名黑盒操作的是高盛。後來慢慢地又發展成為稱為量化交易(Quant Trading),無論黑盒也好,量化交易也好,都是建基於一些市場的歷史數據,利用統計法去估計出未來股市的趨勢。世界上現時有很多基金經理和個人交易大師不停地鑽研自己獨特的一套Trading Algo,希望唔使做每日就有收入,情況有如香港買樓收租一樣。是否一定如估計中賺錢?外星人不敢說一定,只可以說是大部分時間有斬獲,所以用香港買樓作比喻。為什麼呢?例如在九一一慘劇發生之前,沒有人能夠預料會有「九一一」。所以既然在歷史上沒有接近同樣驚嚇的事件發生,便未能把這些數據放入計算之內,結果是很難推斷將來會有類似的市場動盪。

Trading Algo再說下去,可以用上一兩個小時。長話短說,都是以統計學、數學和電腦程式做出來,當中有機會率計法,有均值回復推理和統計套利等。今期主要與投資者分享大數據、AI和Trading Algo和5G的關係。由於科技進步,現今無論電腦性能或運算速度也比從前優勝;此外,新智能CPU的發明令到寫AI Code和複雜的推算分析更多元化。所以雖然20年前也有黑盒,但以往和今天的玩法已經大有不同,武器也完全相異。嚴重一些就連電話線都在計算之內,又介紹一本高頻交易書給你──Flash Boys。

市場將只剩下三類角色

外星人相信在不久後,世界有大部分基金經理將被Algo取代。市場上會剩下幾類角色,第一類角色是對客戶的分銷商,這些大部分也是銀行和大的基金公司;第二類就是像外星人這種開發Algo的角色;最後一種當然是客戶。二十年前外星人不會太樂意把期權知識告訴別人,因為市場上認識這種產品的人比較少,令到這些知識很值錢;十多年前也有老外提議和外星人一起做Algo,外星人沒有興趣。

道理很簡單,要把自己腦袋裏的賺錢方法分享出來給別人寫code,倒不如把這種智慧永遠留在自己腦袋裏比較安全。不過,總括一句,筆者不相信有永恒自動賺錢的交易程式,最終不能完全排除人的管理。

最近參與一個大學的AGM飯局,演講嘉賓分享5G,說現時的5G發展是去到第三期,通過互聯網開始萬物互聯,即手機可以控制很多其他電子用品,例如和手錶通、電視通,和家裏的Google助理也可以通。第三期的意思是還需要有人類介入控制,終極點就是整個系統完全由互聯網控制,不需要人手,例如汽車與汽車之間已預設自動保持一段的距離,所以不會產生碰撞,目標是做到零意外,當然完全無人駕駛也很自然隨之出現。

這種100%的完全互聯網控制化環境,只可以在5G能夠供應的數據量和速度的根基下才可發展起來,因為所需要的數據龐大。試想想整個香港車與車之間的計算數據量、計算速度和負荷是相當驚人。至於最近地鐵的新訊號系統,應該與5G未必有關係。

高頻交易走向平民化

所以筆者亦相信在未來世界互聯網安全和穩定性工程將像核數師一樣,是一項專業和不可缺少的工作。

5G怎樣影響你的交易?用5G落盤(在交易系統是一樣的情況下)速度會比4G快,5G比現時的4G快100倍,所以對那些高頻交易最大影響,對於手機落盤也有影響。有朋友請外星人做幾個Algo給他們的客戶選擇操作,也是一個可以考慮的有趣工作。

至於Robo Advisor,就是根據客戶在平台裏分享的風險和回報取向而作出理財建議,與上述Algo Trading的分別是Robo Advisor會建議投資分配,例如買債券、基金和股票的比率,然後再以一個總結式的圖表來表達,令投資者容易明白怎樣分配投資金額至不同資產種類及混合之後的應得回報和風險預測數據。

又或比較細規模的單一股票建議,可用Chatbot表達,不是只用來自動買賣單一資產種類的一種程式。要注意的是,有人工智能的是AI Robo Advisor,沒有人工智能的也可以是機械理財員。是真AI或假AI,似乎現時一般公司很少透明地告訴客戶。慢慢地,這些AI、大數據好像很隨便就可以加在服務和產品的名字,讀者自己判斷吧。

最後提醒兩件事,由於復活節快到,最近聽電台說有香港人駕駛時因為不懂看英文,未有看英文路牌的能力而在澳洲撞死當地居民,情況更非第一次。聽完後,外星人決定馬上就要申請今年的國際車牌,否則暑假到英國旅遊不能駕車就好無癮。另外,又有要打額外的水痘疫苗兩針,復活節要出外的朋友就要快些作出準備啦。下期再見。

筆者為證監會1、2、9號業務持牌人

Email:[email protected]

 

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