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2019年3月26日

尹德政 政觀其辯

揸金抗跌唔划算 標指生死10天線

聯儲局上周議息後大手「放鴿」,翌日標指即挾高,一度闖至2860點,創去年10月10日以來最高位,點知原來請君入甕,歐美兩兄弟製造業PMI齊齊差過預期,加上美債孳息倒掛恐慌爆發,標指上周五就跌凸,收插1.9%,跌穿10天線(2816點),險守2800關,一旦穿埋20天線(2798點),淡友勢必趁亂踩多腳。

韓半導體出口參考價值高

數碼年代乜都講求快,個別基金經理連領先指標的PMI都睇唔上眼,嫌粒數字反映經濟太慢,而家轉為留意韓國半導體出口,尤其新經濟下,無論消費電子、汽車、工業以至數據庫層面,每件產品都需要依靠晶片,可更貼地反映經濟實況。

另一方面,各類晶片中,儲存類晶片DRAM,近乎由韓國兩間大廠三星及海力士壟斷,霸佔全球超過七成市佔率,所以韓國半導體出口對全球經濟更有指標性,參考價值亦甚高。

雖然環球股市在去年12月底開始反彈,但經濟數據明顯跟唔上,韓國半導體出口依然毫無起色,2月報67.72億美元,按月挫8.8%,更連跌5個月,較去年最高124.3億美元,更累積下插45.5%,股市明顯走得太前【圖】。

股市升跌要望實日圓

另一個反映風險胃納指標的日圓,自上周五美股大跌後,美元兌日圓由3月初112樓上,三扒兩撥抽穿110大關,明顯反映市況轉趨恐慌。

美元兌日圓跌穿近期升軌,日圓拆倉動力轉強,一旦美元兌日圓未能貶回至111上,反而掉頭向109而行,大家便要小心,即暗示全球股市調整未必咁小兒科,更有可能是淡友4月發惡先兆。

美股急插,資金避難,部分投資者條件反射選擇掃黃金,推動金價一度攀至1320美元,亦令全球最大的SPDR黃金ETF(02840),上周五淨持倉按日增加2.9噸,達781噸。

不過,揸金避險未必係一個好選擇,首先美國通脹不算高,2月份按年只升1.5%,更低過市場預期的1.6%,加上SPDR淨持倉比1月底的823.9噸少5.2%,同時2008年金融海嘯時,金價跟股市一齊跌,金價由1031.9美元向下挫至682.57美元,跌幅達33.9%,除非惡性通脹重臨,揸金抗市跌未必划算。

總括而言,美債孳息倒掛恐慌突然爆發,一旦標指未能重上10天線(現處2816點),全球股市往下沉的風險仍高,較大支持在保歷加通道底部,即2746點。

編按:筆者休假,本欄下周二(4月2日)暫停刊出。

 

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