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2019年3月22日

陸文 金融峰景

重磅股業績迥異 大市29000爭持

受惠美國聯儲局放鴿,港股昨天早段偏穩,恒指一度高見29446點,不過午後部分重磅股業績拖低大市,恒指以近全日低位收29071點,跌249點;國指收11544點,跌80點,大市成交活躍,有1140億元。中美貿易代表將於3月28日在北京舉行第八輪談判,勢左右短期市況。重磅股業績表現亦帶來震盪,令恒指29000點水平短期持續成好淡膠着拉鋸的軸心,個股亦面對去年業績好壞及未來展望作選股依據,不明朗政經變數有待消化。

隨着不少重磅股陸續公布業績,對2018年度業績已有較明確了解,普遍而言好壞參半,不少板塊表現亦符合市場預期。從已公布的業績來看,恒指現水平相對合理,不過市場關注各大行對2019年度恒指與個別股份盈利表現的預測,作為稍後「換馬」及資金配置參考。去年筆者以10倍市盈率作為恒指25000點附近吸納的指標,今年配合美息見頂及寄望稍後中美達成階段性貿易談判下的假設,即恒指市盈率11倍左右可作收集,如以今年維持溫和企業盈利增長下,暫訂28200點應是收集水平,稍後各大行達致初步企業盈利評估後,即可作選股部署。特別是技術走勢方面,恒指下周將出現1970年至今第27個黃金交叉利好訊號(即50天線升越250天線),不排除年內回試30000/32000點這個去年的阻力區,一切等着瞧。

美國聯儲局全面放鴿,今年停止加息及9月停止縮表,扭轉去年底的偏鷹言論。市場反應冷靜,一方面符合預期,某程度亦質疑聯儲局對未來經濟預測能力及威信,停止加息反映出經濟有放緩之虞。另外,近期再有資金流出本港,令金管局5度接港元,本港銀行體系結餘降至647.5億元;1月份銀行同業拆息上升,但港美息差維持1厘多水平,而外資流向人民幣及吸納A股,對港息帶來壓力。反之,短期中美貿易談判如日前筆者預期,隨着中方談判籌碼增加,力爭達成取消加徵關稅,以達致雙方各取下台階所需,估計最終有望達成協議,目前市場噪音令市況短線起伏增大。

騰訊手遊拖累 短線向淡

市場炒業績焦點的騰訊(00700),公布2018年度純利787.19億元人民幣,按年升10%,略遜市場預期,不過按非通用計算準則全年盈利774.69億元人民幣,則符合預期。至於第四季網絡遊戲收入242億元人民幣,網絡廣告收入170.3億元人民幣,以及其他服務涉及金融科技與雲服務,顯示手遊增長放緩,令集團收入來源更趨平衡,特別期待廣告收益上升及成本受控,符合集團未來以互聯網推動消費及連接開放型生態系統、善用社交平台及新遊戲提升海外市場業務。股價方面,技術走勢顯示短期受制370元回試通道底部的348/352元水平,昨天收報363元,跌1.89%,中線上升趨勢未改,有利短期調整作收集,或拖累恒指回試29000點水平機會不低。

中移派息無驚喜 大摩籲減持

中移動(00941)公布去年度業績未帶來驚喜,特別是派息比率49%令市場失望,除了無特別息配合中央指令央企提升派息的呼籲,大摩更指其今年派息指引為穩定,刪除前年穩中有升的字眼。中移動去年純利1178億元人民幣,按年增長3.1%略低預期,大摩給予減持評級,目標價看70元。該股昨收報83.1元,跌4.76%。無疑市場了解公司未來一方面要配合5G業務增加資本投放,亦要承擔中央要求下調收費的政策,昨天派息遜預期,成市場短期調整藉口,留待公司對業務前景進一步演繹。

汽車行業龍頭吉利(00175)公布2018年度營業額,按年升14.9%,達1065.95億元人民幣;純利按年漲18.1%,至125.53億元人民幣,派末期息0.35港元,增加20%,大致符合預期。該股昨升2.3%,以反映集團財務狀況受惠去年營運現金流量有所改善,有利集團面對市場競爭及提升新能源及電氣化新產品投放。

另一隻汽車相關股份敏實(00425)公布去年純利16.61億元人民幣,倒退18%,末期息66.1港仙。摩通指其下半年業績表現較市場及該行預期低20%,銷售放緩及毛利率降至近歷史低位,反映出內地汽車行業停滯不前,把其今明兩年盈利預測降30%,評級由中性降至減持,目標價由30元減半至15元;該股昨收報23.5元,跌7.66%。

長和系業績普遍優於市場預期,長和(00001)2018年純利按年升11%,至390億元,派末期息2.3元,全年派息3.17元,屬市場上限。市場傳騰訊競購屈臣氏股權,大摩指有利長和股價有上行5%空間,期內屈臣氏零售收益按年升8%。主要業務港口升7%、零售揚升9%、基建漲7%、赫斯基能源增長35%。至於長實地產(01113)去年多賺33.17%,至401.17億元,末期息1.43元,全年派1.9元。公司展望今年全球政經情況複雜,大多數國家將面對較低增長,故必須審慎應對。

 

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