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2019年3月6日

呂梓毅 信圖分析

股市還有力再上嗎?

近日內地股市走勢猶如脫韁野馬急速回升,短短兩個月便飆升兩成六,升勢之快且急近年罕見。另一邊廂,香港以至美國等股市,經過一輪升浪後,升勢雖未逆轉,惟似暫無力更上一層樓,近日只在高位反覆,這是否意味股市累積一定升幅後,投資者風險胃納開始減退,升勢將無以為繼呢?

由17種對風險胃納變化敏感高的資產,包括6個股指、5個公債孳息、2種貨幣、2項商品價格和2種波幅指數編製而成的「風險胃納指數」(RORO Index)可見(註:指數上升代表市場風險胃納上升,即risk on;反之risk off),去年底開始從逾兩年低位急速反彈,1月上旬已重返2017中至去年下旬形成的長方形鞏固形態底部之上;隨後升勢愈升愈有,反映市場風險胃納不斷增強。最新指數已回升至40點,逼近前述長方形鞏固形態的頂部位置。

由於市場風險胃納已逼近阻力區,加上恒指和標指等亦臨近重要技術阻力位,故目前升勢放緩也許是合理表現。不過,由於風險胃納指數迄今尚未有明顯轉弱跡象,顯示市場risk on情緒依然高漲,故此暫時尚未可確認是次升浪已暫告一段落。

當然,讀者也許會問,目前「風險胃納指數」會否出現如去年首三季的情況,指數間歇升越長方形頂線之上?相信機會不容抹殺,惟市場需要新催化劑,例如聯儲局短期內停止縮表,又或中美協議內容短期內公布並為市場帶來驚喜等,令市場風險胃納進一步增強才可達到。無論如何,從目前市場風險胃納水平來看,目前仍不宜看淡後市。

信報投資研究部

 

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