熱門:

2019年3月4日

高仁 財圈識真假

合股與拆股大解構

各位「巴打」,中國四大名著之一的《三國演義》,第一回開篇詞提到:「話說天下大勢,分久必合,合久必分。」這句話指出雖然世事變化無定,卻依物極必反的法則進行。

在本港股票市場之中,上市公司擬進行股份合併(下稱合股)或股份拆細(下稱拆股),可能也是應用了物極必反的法則,高仁於本文將會對合股與拆股進行大解構。

合股貨源歸邊 有利大股東

合股是公司將某個數目的股份合併為新股,從而提高每股股份的票面值。完成後,公司法定股份數目減少,但每股的票面值亦會同時按比例增加,故此不會影響法定股本及已發行股本的數額。

各位「巴打」都知道,高仁喜歡看電影,尤其是偶像「星爺」周星馳的大作。之前,「星爺」和另一本港電影人蕭定一,各自的上市公司比高集團(08220)和HMV數碼中國(08078),今年初不約而同建議進行股本重組,均涉及合股。

比高的合股算是「輕手」之作,比例僅為每4股合併為1股,股本面值由原先每股4仙,增加至0.16元,每手買賣單位維持為2萬股。

相反,HMV數碼中國的合股則非常「重手」,比例高達40合1,每手股數亦由現時2萬股,更改為1萬股。

「高仁指點」話你知,表面上,合股可能是上市公司的「自保」行動,皆因根據《上市規則》的規定【小檔案】,如果股價跌至接近1仙的極點兼成交疏落,港交所就有權要求公司更改交易方法(合股),倘若處理不當,可能會被停牌甚至除牌。

實際上,合股可以令股票更乾身,以HMV數碼中國為例,原持有一手2萬股的小股東,40合1後股份被攪碎,只剩下不足一手的500股合併碎股!大股東持股數量一般比較多,手上股份被攪碎的機率較低,貨源歸邊將有利大股東部署。

相反,拆股則是合股的相反操作,現有的股份被拆細成更多的股份數目,從而降低每股股份的票面值。

完成後,公司法定股份數目增加,但每股的票面值按比例下調,令市值、股東權益總額等維持不變。

拆細為未來抽水做準備

表面上,拆股主要是透過增加股份數目來降低每股價格,門檻降低可能會吸引更多投資者購買公司股票。如果需求增加導致股價上升,或可以增加股東的財富。惟實際上,上市公司建議股份拆細之目的,有可能是希望增加未發行股份的數目,為未來的抽水行動包括供股、配股等,預先準備好充足的「彈藥」(未發行股份)。

各位「巴打」,合股、拆股和削股(削減股本)是三個好兄弟,因為資本削減除了可產生進賬額抵銷累計虧損令數字「變靚」(即洗底)之外,票面值降低也可擴闊與股價差距,增加日後發行新股定價的靈活性,所以三者往往會並肩而行一同現身。

在上述合股的同時,比高亦建議削減每股合併股份0.15元的股本,每股面值降到1仙,另擬把每股未發行股份1拆16;HMV數碼中國則建議削減每股合併股份0.39元的股本,令面值大減至1仙。

須知道,合股或拆股都需要得到董事會及經股東大會的批准,而國美零售(00493)早前股份4合1的議案就被超過八成股東反對,令到股份合併不能進行。

由此可見,上市公司建議合股與拆股的動機,對各位「巴打」而言是非常重要的。

本欄逢周一刊出

如想與高仁交流上市公司的財技個案及招數,請電郵至 [email protected]

 

小檔案

《上市規則》的交易限制

一、如果上市公司股價接近1仙或9995元的極點,港交所保留要求公司更改交易方法,或將其證券合併或分拆的權利。

二、假如上市公司股價低於1仙,只能透過碎股板交易,一般投資者未能得悉交易資料,欠缺透明度。

 

放大圖片 / 顯示原圖

訂戶登入

回上

信報簡介 | 服務條款 | 私隱條款 | 免責聲明 | 廣告查詢 | 加入信報 | 聯絡信報

股票及指數資料由財經智珠網有限公司提供。期貨指數資料由天滙財經有限公司提供。外滙及黃金報價由路透社提供。

本網站的內容概不構成任何投資意見,本網站內容亦並非就任何個別投資者的特定投資目標、財務狀況及個別需要而編製。投資者不應只按本網站內容進行投資。在作出任何投資決定前,投資者應考慮產品的特點、其本身的投資目標、可承受的風險程度及其他因素,並適當地尋求獨立的財務及專業意見。本網站及其資訊供應商竭力提供準確而可靠的資料,但並不保證資料絕對無誤,資料如有錯漏而令閣下蒙受損失,本公司概不負責。

You are currently at: www.hkej.com
Skip This Ads