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2019年2月23日

霍華斯 滙聚一堂

成敗也聯儲局

過去兩個多月,美國聯邦儲備局不下一次向金融市場表明心跡,透露當局的貨幣政策意向。由於字裏行間不時「放鴿」,所以美元在儲局表明心跡後均應聲腳軟。

市場憧憬停加息

值得留意的是,美元受壓之餘很快便穩住陣腳,止跌回升。

今年1月初,聯儲局主席鮑威爾表示,該局沒有為貨幣政策預設方向,他們會保持耐性,注視經濟如何發展。市場當時解讀為聯儲局不會在毫無先兆的情況下再度加息。結果是美滙指數由1月2日最高的96.54,回落至1月10日最低的94.61,累計跌去多達2%。但美元短線摸底後回升,並於1月24日反彈至全日最高的96.35,幾乎重返1月2日的高峰。

到1月底,聯儲局再度「放鴿」,於議息後的聲明中以「穩固」代替「強勁」來形容經濟狀況,並且提到該央行不會為了把資產正常化而急就章。看到比上次更巨型的「鴿子」,市場觀點由聯儲局加息次數將減少,轉而認為計劃暫停加息。

美滙指數於1月31日一度急挫至94.86,即是從1月24日的頂部回吐了1.5%。不過,這一波跌浪的低位,較1月24日錄得的低點稍微高一些,而且這一波跌浪的跌幅也相對溫和一點。這為美滙指數的大反彈埋下伏線,該指數之後一路升至2月15日的97.19才停下來,累積升幅達2.5%。把美滙指數圖像化的話,該指數由1月初至2月中的走勢儼然一個W形。

隨着美滙指數技術上未能企穩於97水平之上,過去幾日迎來了一波調整浪,於本周三降至96.10,但紐約尾市時已脫離低位,到周五的亞洲市尾段回穩至96.50附近。

美元破97.5有難度

成也聯儲局,敗也聯儲局,美滙指數得以在周三守住96關卡,一定程度上與聯儲局有關。該局周三公布的1月份會議紀錄中,重申會在貨幣政策方面保持耐性,卻透露理事們原來在貨幣政策取向上還未達成一致共識;換言之,聯儲行不排除在美國經濟有重大改善時需要再加息。由於許多市場人士原先推測聯儲局會進一步「放鴿」,可是「鴿氣」未見加重,難道美滙指數走勢跟上述兩次那樣,又再出現新一波反彈?

短期而論,美滙指數要輕鬆上破96.80才有望加快上揚,可是要一口氣衝破97.50頂部有相當難度;因此,若美元一旦升越97水平,但升勢到時若有所放緩,便可以考慮沽空美元。低位方面,美滙指數目前的初步支持位是95.75,失守恐會下試95.10。

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