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2019年2月4日

信析 信報投資研究部

港股升抵超買區 長假前夕料整固

港股連漲5周,恒生指數全星期累計上揚361點(1.31%),收報27930點。50隻恒指成分股中有31隻錄得按周升幅,同期19隻成分股跑贏恒指,以中國生物製藥(01177)表現最突出,按周飆10.02%。

回顧一周行業表現,除了防守性較強的公用事業和綜合企業外,其餘23個板塊均錄得按周升幅,其中金屬、酒店/消閒、製造業板塊明顯跑贏恒指,在過去一周分別上升5.01%、4.39%及4.13%。

若從板塊市寬角度看,股價高於50天線比率的板塊中,大部分市寬按周均繼續回升,近九成板塊處於50%強弱分界之上;根據「超買」和「超賣」指標可見,大部分板塊繼續移向「中性」區位置【表】,某程度上反映港股的市底已較年初時大幅改善,大市有望維持靠穩。

強勢股指數反映買盤續增

大市指標方面,統計整體港股市場寬度表現同步向好,股價高於50天線比率連升4周,按周上漲7.4個百分點,至58.8%,屬去年1月29日恒指見頂後新高【圖1】;3天線高於18天線比率則再上揚4.1個百分點,至去年11月19日以來最高的64.1%,連續5個星期造好。

 

值得留意的是,EJFQ強勢股指數上周五升至去年2月2日後最高的65.8%,弱勢股指數則回落至逾一年新低(3.2%);反映強勢股買盤正不斷增加,而沽壓則一直減少,若情況持續,相信有利後市進一步尋頂。

恒指目前略為升穿前跌浪38.2%反彈阻力(約27957點)水平,上方較大阻力可先參考28100點,即下一個較大型的成交量密集區底部,與250天線約28443點附近位置【圖2】。

 

然而,港股本周有農曆新年假期,只有1.5個交易日(2月4日半天市),考慮到14天RSI剛升抵70超買區,預料本周走勢會以整固為主,策略上可考慮先行獲利,待假期後再作部署。

春節長假期前夕,內地股市反覆向好,連漲5周。上證指數收報2618點,全星期再升16點(0.63%)。市寬方面,股價高於50天線比率續跌8.8百分點,至32.1%;3天線高於18天線(短線市寬)比率更急挫38.6個百分點,至21.6%;A股短線市寬從70%至80%阻力區大幅回落,並進一步失守50%中軸【圖3】,或意味是次反彈浪即將接近尾聲。

 

技術上看,滬指繼續於去年初以來的下降通道頂部與及其100天線(約2613點)水平爭持【圖4】,若指數短期未能進一步向上突破,或有掉頭回落風險。

 

滬指連升5周恐掉頭

內地經濟下行壓力持續,今年企業營商環境可能惡化,勢對公司股價表現構成負面影響(詳見1月31日「信析」)。事實上,A股上周爆發盈警潮,逾300間公司連環發出盈利警告,其中多達260間預計虧損超過1億元人民幣,而預虧超過10億元人民幣的也有近90間;有內地媒體估計,預虧涉及金額合共逾2800億元人民幣。

A股業績出現明顯倒退的跡象,打擊投資者的入市意欲,除非本周外圍出現更多利好消息,或中央於假期內(春節假期關係,A股周一起休市,2月11日重開)有重大政策出台,否則大市再向上衝的動力頓成疑問,投資者緊記做好風險管理。

美國1月非農業職位大增30.4萬份,遠超市場預期的17萬份,刺激上周五美股普遍上揚。全星期計算,道指進賬1.32%,為連續6周造好;標指和納指則分別錄得1.57%及1.38%的升幅。

紐交所指數成分股股價高於50天線比率按周升7.3個百分點,至79.9%【圖5】,連漲6周,反映美股目前略呈超買,宜留意中線市寬未來若失守70%至80%阻力區,或會出現較具深度的調整。

技術上,標普500指數上周五一度突破100天線(約2710點)和觸及前跌浪反彈61.8%(約2713點)即受阻回落,即使本周成功闖關,相信上方200天牛熊線(約2741點)的阻力會更大【圖6】。

 

標指近30年2月平均回報低

從美股的周期市況來看,2月份一般難有突出表現。以標指為例,近30年的平均變動率僅0.14%;若投資者過去30年來,每年在1月底投資100美元買入標指並於2月底賣出,截至去年,該組合的最新結餘也只有101.8美元,即30年來僅增值了不足2%。

大型企業業績期大致完成,儘管整體美股去年第四季仍錄得雙位數的盈利增長,但主要是受到低稅率所推動,因此,美股盈利未來難有理想表現。投資者不妨參考摩根士丹利首席美股策略師Michael Wilson最新警告:縱使股市仍有上升空間,投資者目前應立即撤出股市,為下次入市作準備。

 

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