熱門:

2019年1月24日

龐兆恩 數裏見真章

決策樹選股提升組合回報

要在股票市場取得業績除了投資技巧和知識以外,更需要有好的情商(EQ)去配合,方能在壓力下保持清醒的腦筋,嚴守紀律,偏偏人腦的運作好像跟股市韻律剛剛相反,高位接火棒低位被震倉的例子屢見不鮮。從先祖時代人類的DNA已附有恐懼和貪婪(Fear and Greed)兩大元素,在人類歷史裏,人的智慧不停增長,腦容量一直擴大,但恐懼和貪婪這兩個強大基因並沒有隨着時間而消失。恐懼和貪婪對人類生存有着很重要價值,如果沒有恐懼的感覺,相信在古時很容易給野獸吃掉,也有人說如果沒有貪婪,人類就沒有進步的欲望。

股票投資的成敗跟恐懼和貪婪有着很大關連,有統計說大部分的散戶在股票市場都是輸錢,也是跟這兩種基因有關,恐懼會讓人容易在低位沽貨,貪婪讓人不懂見好即收。

評估貸款違約風險

如果覺得克服人性弱點很困難,絕對可以另闢蹊徑,就是通過計算機做量化投資,電腦先天沒有情感,可以把人性的弱點剔除。量化投資者需要設計好投資程序,把買入賣出的規則先訂下,止賺止蝕同時計劃好。現代的科技甚至可以利用人工智能或機器學習來模仿人腦思維作出投資決定。在機器學習領域裏,有一個方法叫決策樹(Decision Tree),跟人腦的思維方式很相似。決策樹可以應用在不同的範疇,例如醫療判症、信用評級及生物辨識等等。

解釋決策樹為何物,最好的方法是用活生生的例子,決策樹其中一個應用是對貸款者進行風險評估,預測還款的安全程度。附圖是一個典型的決策樹結構,橢圓形代表着內部節點(node),也是作出決策的地方,長方形代表着最終分類(leave)。

圖裏決策樹分割條件(Splitting Criteria)如下:要評估貸款者的還款能力,首要看其是否擁有物業,如果是業主的話,決策樹預測不會違約,若本身沒持有物業,下一步就要看婚姻狀況,如果已經結婚,決策樹的預測是不會違約,相反,如貸款者是單身,就需再檢視收入情況,不過,如果收入低於某一水平,就會界定為高危貸款人。

決策樹屬於一個預測模型,要知道預測是否準確,當然需要利用到數據為模型進行測試。測試方法並不複雜,只要把銀行或財務公司貸款人資料輸入決策樹,輸出預測,再把預測跟真正的還款記錄相比,便馬上知道個案的預測準確度。再者,把整個數據庫的每一個案進行測試,再計算平均準確度,就可以得出決策樹的總體績效。

機器學習的重心問題是模型構建,之前討論的都是決策樹的結構,還沒有提到應該怎樣推算模型。學者們在過去提倡了不少推算方法,常用的有CART,ID3或C4.5,它們雖有不同,但本質上都是利用同一邏輯,通過樣本分割把預測的錯誤率降低。用上貸款風險評估做例子,整個樣本的平均違約率是20%,在沒有決策樹預測的情況下,如把每個貸款個案都視為安全,錯誤率就等於平均違約率20%。

現在把是否擁有物業作為第一個分割條件,決策樹會把有物業的人預測為不違約,而沒有物業的貸款人預測成違約。這條件會把100個沒有物業,也沒有違約的個案誤判成違約,但同時能重新成功預測200個違約的個案,因此總錯誤率由20%降低到10%。換成機器學習的語言來說,這分割條件能帶來資訊增益(Information Gain)。

從變量作搜索分類

至於為什麼選擇有否擁有物業作為第一個分割條件,而不是其他變量?決策樹演算法的重要一步是在眾多變量裏進行搜索,找出最能提高資訊增益的分割條件,是否擁有物業正正符合這個條件。應用相同的方法,可以找出下一個分割條件,對於非業主的貸款者,以婚姻狀況做分割能帶來最大的資訊增益,餘此類推,可以把整個決策樹結構勾畫出來。

決策樹的主要優點在於分類能力,心水清的投資人馬上會聯想這技術能否應用在股票市場,其實早在二十年已有學術研究(Journal of Portfolio Management 2000﹐ The Decision Tree Approach to Stock Selection)提出用決策樹來進行選股,文章作者利用了1992至1999年Russell 1000指數裏面的美國科技成分股測試決策樹的應用,其中把1992至1995年的數據作為樣本內時期,1996至1999年則作為樣本外時期,而在1000隻股票裏每年平均有70至110隻科技股,再把這些股票每個月的回報,求出中位數,比中位數大的標籤為跑贏,小於中位數的則為跑輸。決策樹則用了六個變量來做分類規則,檢測模型預測股票能否跑贏同行,變量裏有三個屬於基本面,一個是盈利,最後兩個是屬於盈利動能和回報動能。

回測最終結果顯示決策樹有一定程度的預測能力,如果把預測跑贏的股票做成一個組合,組合回報在統計上會比預測跑輸的組合為高。對於決策樹在選股的詳細實際操作,基於篇幅有限,下期再續。

作者為Rivermap Quantitative Research創辦人,專注於A股的量化分析

 

放大圖片 / 顯示原圖

訂戶登入

回上

信報簡介 | 服務條款 | 私隱條款 | 免責聲明 | 廣告查詢 | 加入信報 | 聯絡信報

股票及指數資料由財經智珠網有限公司提供。期貨指數資料由天滙財經有限公司提供。外滙及黃金報價由路透社提供。

本網站的內容概不構成任何投資意見,本網站內容亦並非就任何個別投資者的特定投資目標、財務狀況及個別需要而編製。投資者不應只按本網站內容進行投資。在作出任何投資決定前,投資者應考慮產品的特點、其本身的投資目標、可承受的風險程度及其他因素,並適當地尋求獨立的財務及專業意見。本網站及其資訊供應商竭力提供準確而可靠的資料,但並不保證資料絕對無誤,資料如有錯漏而令閣下蒙受損失,本公司概不負責。

You are currently at: www.hkej.com
Skip This Ads