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2019年1月21日

林國泰 財經DNA

食品巨企增長平穩

食品是生活必需品,對於很多人,每一天什麼都可以不買,但在食品上的花費就不能避免,食品相關的商機可想而知,當中很多國際食品企業都有幾十年,以至過百年歷史,規模更大及發展更高速的企業,總有發展慢下來的一天,食品企業不是追求科技企業短期爆炸性增長,反而求長久平穩升勢,兩類企業各有支持者。

在1929年,聯合利華(Unilever)由英國及荷蘭兩間公司合組而成,直至最新年度業績,2017年生意額已達537億(歐羅.下同),按年上升1.9%,經營利潤約88.6億,按年增長14%,純利約64.9億,按年漲17%。經過近90年的發展,企業經營利潤及純利仍以雙位數增長,成績已經不錯,關鍵在於增長是否持續?

由於在2017年度,歐羅相對其他貨幣較強,如扣除滙率因素,實質生意增長為3.1%,較2016年度升幅3.7%,下跌0.6個百分點。

生意上升主要來自0.9%生意量增長及2.3%價格上升,收購及出售業務貢獻0.9%。新興市場佔總收益58%,實質增幅率為5.9%,當中價格及生意量升幅分別為4.2%及1.6%。

聯合利華成本控制得宜

受惠節流計劃抵消商品成本上升,令前年度毛利率改善0.4個百分點。由於品牌及市場開支按年持平,因此相對生意額支出比率下降0.6個百分點。

在新業務及電子商貿加大投資下,經常性開支微跌0.1個百分點,成本控制已經不錯。經營利潤率為17.5%,按年改善1.1個百分點。來自合資公司及聯繫公司的純利貢獻按年增加22%,至約1.6億。

聯合利華旗下四大業務的收入及按年增長率分別為個人護理(約207億,2.6%),食品(125億,-0.1%),家居護理(約106億,5.6%),小食(99億,-0.8%),無獨有偶食品及小食生意都出現倒退,扣除滙率因素,實質生意增長1%,仍不及其他兩大業務。

雖然牛油及果醬生意在2018年出售,仍對2017年度生意增長有2.4%負面影響。反觀,受惠於天然及省時的兩項優點,鹹味產品有好表現。而且,重新推出調味料品牌,加入聲稱更佳的天然成分。在小食方面,創新令優質雪糕及旗下某茶葉品牌生意都有不錯的增長,自從在美國推出後,令相關品牌生意有雙位數增長。

聯合利華最近的業務情況及未來發展「錢途」如何?明天繼續。

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