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2019年1月18日

中環OL黃 金融外星人

2019亞洲金融論壇:增長哪裏來?

周一和周二是一年一度由香港特區政府及貿易發展局主辦的亞洲金融論壇(AFF),今年的主題是創造持續整體的未來,比較多關於ESG投資和保險科技。回顧過去大會主題,2014年是中國金融業步入加速開放自由化,2015年則主要環繞人民幣國際化及「一帶一路」,2016年是猜測特朗普就任美國總統後中美會否重新實行貿易保護主義及反全球化等。去年的主題主要環繞大灣區和人工智能。

和以往不同,在討論中比較少針對討論2019年的股市和樓市前景,可能大家覺得塵埃落定,沒有什麼可談。在會議期間的一個現場投票活動中,現場專業人士對現時世界經濟前景看法樂觀、中性和悲觀的比例分別是15%、38%和47%。這相較去年觀眾問卷調查的百分比低了不少,去年年初觀望者佔58%,只有6%投悲觀票。大會最矚目的還是4000人的專題討論午餐,筆者有幸得到好友照顧,去年和今年也有機會參與這個午餐活動。去年坐在筆者右邊的是一個每年提煉超過30噸黃金的中東金礦老闆,坐在左邊的是一個以色列得獎科學家。有時候世事就是這麼難以預料,這一年來筆者和這位以色列科學家最後達成協議,一起發展一個「金融科技+生物科技」的產品,希望發展成功後和大家介紹。

今年的午餐會,是筆者第一次遇見差不多整枱也是女性,而且還是從中東來的權威女士,原來她們全都是香港政府請來支持杜拜商業婦女委員會主席古爾格博士。古爾格博士亦是Easa Saleh Al Gurg Group LLC(ESAG)的董事總經理、杜拜醫療保健城管理局董事局副主席、滙豐銀行中東有限公司董事局的首位阿聯酋女成員和蘇格蘭皇家銀行集團財富分部顧資銀行(Coutts Bank)的顧問委員會成員,她亦是聯邦海關管理局審計委員會會長兼董事局成員。

「帶路」創建新經濟體系

為什麼用這麼多的篇幅介紹這位「大家姐」?第一,以往大家一直認為中東是一個男權主導的國家,筆者想告訴大家,中東特別是杜拜已融入女性在商業社會之中。其實他們的女性司機的士(粉紅色)系統不錯,主要是接載孩子上學和下課回家,筆者選擇乘坐粉紅的士是因為避免在烈日環境下那些中東的「男人味」,而且的士打理比較乾淨。

第二,過往香港商人大部分也是與美國和中國等國家做貿易,隨着中美貿易戰來臨,是否應該開始放眼到一些影響比較低的國家呢?其實在這幾年,內地在中東的人口已增長到超過30多萬人,所以國家主席習近平去年也有到訪杜拜,而且每年杜拜還辦一個「中國日」來促進雙方外交關係。不過當地的不同法律暫時是較大的障礙,這又不得不提中國提倡的「一帶一路」政策。

世界增長從何來?第一次世界大戰前,主要是從大英帝國的工業革命和海上貿易帶來;第二次世界大戰後,美國崛起帶出新的國際性公司,例如波音飛機、可口可樂、麥當勞等等。到了上世紀八十年代就是日本,接着輪到「亞洲四小龍」(香港、台灣、新加坡和南韓)接棒。香港回歸中國及中國加入WTO後,中國崛起,到了2008年北京奧運正式確定大國地位,跟着就再沒有新的大經濟體系出現接棒。

到了2015年中國開始提出「一帶一路」政策,主要原因是世界要尋求一個新的經濟大體系去維持世界經濟增長。所以由始至終,如果「一帶一路」能夠實現創造新的經濟體系,然後帶來新的經濟增長,絕對不是壞事,問題是怎樣在公平公正透明的環境下實現。筆者最近會見泰國和非洲的新朋友,兩者也非常支持「一帶一路」。自泰國政府宣布推動發展東部經濟走廊之後,開始有人投資,因為政策優惠逐漸落地。今次在午餐會坐在筆者左邊的非洲貿易代表亦非常支持「一帶一路」發展,並表示非洲人口龐大,可以共聚的經濟增長不容忽視,這亦正是為什麼中國這幾年來投入不少資源在非洲發展基建。

回到當日的午餐會,介紹嘉賓是第一東方投資集團董事長諸立力。與筆者同枱的中東權威女士們馬上認出他,原因是諸先生是第一個香港人在杜拜國際金融中心(DIFC)設立公司。其實DIFC只在著名的杜拜Mall附近,這也解釋了為什麼杜拜Downtown租房的活動比較多,因為從外國派來的職員在Downtown居住,鄰近金融自由貿易區,比較方便上班。當天演講嘉賓是佐利克,他是世界銀行前行長、美國前貿易代表、美國前副國務卿和投資管理公司伯恩斯坦同盟(AllianceBernstein)的非執行主席。筆者覺得比較有趣的分享有兩個。第一,佐利克提出要注意Structural shift,即是結構性的變化。例如我們的世界一直過往20年用全球化概念(Globalisation )和比較優勢經濟學(Comparative advantage),當中原本的理念是通過每個國家運用自己的專長來專注製造給全世界共用的成品,然後每個國家進行交換,從而減低當中的總成本。

但隨着中美貿易戰和一些新科技例如3D打印和手機D2C【註】,全世界的大全球化概念會演變成地區性的迷你版(大灣區便是好例子)。過往的世界生產線也在轉變,例如3D打印機可以即時為你做出設計的製成品出來,科技令到貼心設計和服務變成低成本,減低原本全球化概念的核心價值,手機「自己做」的概念改變了從前賣保險賣銀行產品的渠道,所以生活在這個急速轉變中的大時代的挑戰,是學習怎樣適應和融合新的變化。其次就是關於國家與國家、地域與地域大數據的連繫,當中包括各國政策及法規等等。前幾年的重心是怎樣做到這個科技,現在大數據區塊鏈的科技變得普遍,真正挑戰是各地域與地域在區塊鏈和大數據怎麼融合,當中涉及的工作量龐大。

說到這裏,又不得不提第一次到來AFF作演說的日本三菱UFJ金融集團社長平野信行先生。他分享了兩個該集團的創意項目,第一個是數據銀行。未來大數據就是科技和資訊的水火電,有很多數據也有其價值,怎樣把這些有價值的數據有系統和保密地存放,而同時能夠分享回饋給數據擁有者應有的經濟得益呢?另外分享的項目就是一個超級區塊鏈(Hyper blockchain),這個超級區塊鏈會做到每秒鐘100萬個交易,把不同的電子商業業務聯在一起。筆者覺得兩天聽到最有意思的就是這兩個項目,實在很有遠見。其實美國矽谷有師姐曾打電話給外星人,叫外星人幫幫手想想怎麼做類似項目,可惜外星人不是超級外星人,暫時真的沒有時間和能力做。外星人覺得,相比之下,在股市中賺錢真是容易很多呢!但想分享的是美國和日本已經向這個方向行前一步。

亞洲ESG投資或追上西方

今年其中一個重點是ESG,所謂ESG是環境、持續能力、公司管治(Environmental, Sustainability, Governance)。今年的訊息是亞洲極有可能追上西方國家在ESG的投資。現時亞洲在這方面的投資仍然落後,大部分被訪問的投資者和機構同意ESG的需要,但是卻未在投資資金上面反映出來。上文一直講「增長」,新觀念是增長並不完全是從錢的價值看,而是有ESG的成分。例如關於環保、污染、碳排放等等,如果公司能夠做到減低碳排放,長遠對社會的貢獻是減低政府的環保開支。一些世界性的指數公司例如MSCI已經把ESG加入作為基金選擇股票時的指標。

另外,保險科技中的分享值得鼓舞,第一個香港虛擬保險牌照由初創公司Bowtie獲得,創辦人跟筆者分享政府其中一個鼓勵虛擬保險公司的原因,是現時保險產品中大部分是混合了投資成分,希望通過新的D2C保險銷售方法,可以給客戶一個純正的保險產品,而且降低保險成本。至於香港政府的最大訊息,就是繼續進行大規模的「一帶一路」項目和推出綠色債券配合支持政策。

最後講少少投資,這兩星期的重點當然是英國脫歐議案表決。小米(01810)6個月禁售期已過,不具名的機構投資者以每股9.45元沽出超過2億股小米B股,加上個別細股慘遭洗倉等等。今年年初升幅最大的是旺旺(00151),升幅超過13%,而太古A(00019)和中石化(00386)年初至今也漲超過8%。值得注意是美股開始進入業績公布密集期,以金融和科技公司最受注目。美股近期反彈逾10%,再作回吐也不出奇,小心為妙。祝投資好運,平安迎接豬年。

註:D2C是一個新的詞彙,意思是Do it yourself to customer。

筆者為證監會1、2、9號業務持牌人

[email protected]

 

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