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2019年1月4日

習廣思 信筆攻略

世事難測壞蘋果 莽撞總統損經濟

美股周三又表現拗腰絕技,道指先跌近400點後,中段開始倒升,最後略為高收。但收市後,蘋果公司發出盈警,下調截至12月底首財季的收入預測,理由係大中華市場銷售較預期差,連蘋果這樣級數的巨企都估唔到世界會變成咁樣,吾輩等一眾散戶就更要提高警覺。世事愈來愈難測,蘋果盈警亦印證了本欄所言,貿易戰下,世上無樂土。

恒指昨天僅低收66點,靠本港地產股及賭業股撐住,後市都要睇外圍形勢點變,市場波動的時候,撈底仍是高危動作,除非有大把彈藥在手。

蘋果行政總裁庫克(Tim Cook)在本港時間周四清晨發出致股東信,下調兩個月前所作出的首季度收入預測,由890億至930億美元大幅下調至840億美元,信件內列舉的負面因素眾多,例如與前一年度推出新型號手機時間不同,加上美元強勁及一些零件供應不足,這些因素均在60天前所作出的預測中提到。

老特推倒環球經濟3支柱

奈何中國及部分新興市場的放緩幅度則在意料之外,中美貿易戰打擊大中華地區消費,蘋果自家及合作夥伴的門店及銷售渠道人流均現下降,今次預測失準大部分源自大中華地區銷售放緩,蘋果全球收入按年下降,主要是因為大中華區的iPhone、Mac機及iPad銷情欠佳。換言之,撇除大中華地區,其他不少市場仍錄得增長。庫克在信函中亦特別提到首財季的每股盈利仍會創新高,當中有多少是業務增長,有多少是因大舉回購令流通股份減少了,佢就無交代。

老特打貿易戰前,應該沒有諗到他親手推倒世界經濟增長的幾條重要支柱,第一條是股市,去年環球股市齊齊大瀉,令金融市場波動大增,影響消費及企業投資。

第二是中國金融海嘯後一直是世界經濟的增長動力,也是美國科技產品的大買家,但貿易戰開打令內地經濟放緩,需求減弱,對美國以至環球經濟不利,以蘋果為例,有20%以上的收入來自大中華市場【圖】,影響自然大。其他歐美企業包括聯邦快遞、首飾商Tiffany、德國車廠戴姆勒(平治母公司)等均先後指出,內地消費放緩影響業務。昨天蘋果股價大跌之餘,歐洲的奢侈品牌股股價普遍挫2%至3%,投資者擔心蘋果唔掂,其他靠中國客的名牌遲早又盈警。

第三條老特打殘的支柱是美國科技業,他限制科技產品出口到中國,後者是美國半導體業的大買家,中國需求減少,勢將困擾美國半導體股未來幾季的業績。總之這位美國總統隨意亂搞一通,為世界搞出一個大頭佛。

蘋果發盈警後,股價盤前大瀉8%,拖累納指期貨下挫,更令人奇怪的是同一時間觸發滙市閃崩,日圓兌美元短短幾分鐘間急漲,日圓兌澳元最多升過7.7%,兌土耳其里拉更漲10%。事後大家都在緝兇,誰在推升日圓,有說是蘋果盈警令避險資金湧入日圓,亦令早前沽日圓買土耳其里拉及澳元套息的日本散戶投資者被迫平掉日圓淡倉,觸發日圓進一步急升。當然,疑兇也少不了人工智能交易系統出來湊下熱鬧,抽吓水,配合日本昨天假期,清晨時分流通性較低,於是你買完我又追買,令日圓大漲。

今次滙市閃崩提醒大家,資金跨市跨地域覓回報,事件與市場倉盤之間的關係一時都難說得清,金融系統就像一個迷宮,沒有監管者可以說得準隱藏在其中的風險是什麼,特別經歷十年的全球量化寬鬆,各式各樣的金融工具及投資策略應運而生。當央行收水,流動性減少,風險將會暴露出來。今次閃崩,應不至構成什麼系統風險,最多係有不慎的投資者損手,但在市場波動性日增,若來一個大規模閃崩,可能會釀成1987年大股災。去年初起,金融市場波動日增,在這種環境下,投資策略須留有餘地,為突然而來的事情作好準備。

儲局高層出動安撫市場

市場最渴望見到的是美國的貨幣政策可以回歸寬鬆,令危機不至完全暴露,即係冚住先。達拉斯聯儲銀行總裁卡普蘭(Robert Kaplan)昨晚接受訪問時稱,考慮近月金融條件偏緊,企業息差擴闊,未來兩季聯儲局宜暫停加息。至於會否暫停縮表,他表示會十分留意經濟及金融市場的發展,有需要時作出調整,但時候未到。他的安撫言論令美股跌幅有所收窄。

央媽看來開始展開安撫行動,今天輪到聯儲局主席鮑威爾出來,與兩位前主席耶倫及貝南奇出席經濟論壇,他的口風有望較早前鬆動,支持吓個股市。

 

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