2018年12月27日
聖誕及新年節日氣氛濃厚,人人均希望收到禮物,結果聯儲局主席鮑威爾為保持中立、也不理會總統或業界呼籲,既不拖慢減息或不減息,聯儲局堅持加息,並預計明年有機會加息兩次,令人非常失望及導致美國股市大跌,納指已下跌至熊市區域,今年12月份美股表現猶如金融海嘯期間般差勁,過往一般預期12月底有機會出現反彈或回升,如今頓成泡影。
與此同時,美國總統特朗普堅持取得國會批准撥款興建墨西哥與美國邊境圍牆後,才爭取其他項目撥款,拖累美國部分機構在聖誕節期間停擺,使美國白宮在聖誕節開放日與民同樂的良好傳統也無法執行。
聯儲局加息及縮減負債表的步伐仍如預期般進行,難怪現時最強勢的美股走勢與金融海嘯時相似,短線雖屬超賣,相信聖誕節前後、新年前夕有機會因超賣而出現反彈,惟中線跌勢似乎停不了。
對沖策略跌市鎖利潤
根據晨星統計,截至2018年12月20日為止,獲香港證監會認可的十大升跌基金【表】,表現最佳為亞洲債券基金,今年共上升10.69%,其次為是中東股票基金,共上升8.15%,亞洲債券基金同時佔據第3、4、6、7位,分別上升7.27%、7%、6.73%、5.78%。
富達旗下環球健康護理基金以上升6.96%名列第5位,皆因健康護理類別較不受經濟循環周期影響,第8位為環球股票基金,仍錄得4.9%增長,第9位為美國債券基金,上升4.72%,排名第10位為美國股票增長基金,在所有美股指數回報逆轉為負數下,此基金仍錄得4.63%升幅;雖然2018年尚餘數天,相信屆時排名和表現改變應不大。
十大下跌基金方面,除宏利土耳其基金以下跌46.18%排名榜首外,其餘全數為中國基金,跌幅更高達30%至40%不等,表現遜於指數。
截至2018年3月,獲香港證監會認可的基金共有2200多隻,幾乎大部分屬長倉基金,小部分可能含有對沖策略,故長倉基金能在今年全球大跌市下仍錄得正回報,實在相當難能可貴,與對沖基金可以藉大跌市之機沽空或反手大賺有所不同;對沖基金則可利用不同對沖策略為客戶賺取漂亮的回報,起碼利用對沖策略鎖定利潤及減少損失,締造「眾人皆跌我獨升」之效果。
若否,投資者必須考慮贖回此等對沖基金,除收取管理費外,一般對沖基金還收取高昂的表現費,當股市暢旺或牛市下,往往傳統的長倉基金表現優於對沖基金,而且資金一般接近百分百投資於看好的策略,不像對沖基金的資金在牛市下可能並非全部投放於看好的策略,反而有機會導致表現遜色。
長倉的傳統基金管理費一般較低,其交易成本亦因較低成交頻率而下降,還有一般長倉的傳統基金沒有徵收表現費,故投資者在股市暢旺時淨收益更高,也不需要與基金經理攤分利潤;可惜今年股市受挫,大部分傳統長倉基金表現遜色。
可把握低位靈活配置
今年出色的對沖基金經理必定遇上大賺的機會,不但股市波動極大,須知金融市場亦受牛頓地心吸力定律影響,當股市大跌及於短時間內跌幅急促時,若能捕捉尤其像今年10月份大跌幅,相信應可追回全年表現,倘若加入槓桿倍數成分的話,出色的對沖基金經理或可把握大幅獲利的時機,否則,虧本的對沖基金經理必定看錯股市方向或走勢,甚至買錯不上升的股份、錯誤地沽售不下跌或跌幅較少的股份或相關的投資工具,令表現不振、或在今年大跌市或難得的黃金機遇下仍未能爭取利潤。
下列為截至12月14日最出色認可的全球行業基金部分表現:
1.健康護理基金類別表現最佳,該類別平均回報為+2.63%,其中貝萊德全球基金-世界健康科學基金表現最佳,上升9.61%;
2.美國債券基金類別位列亞軍,2018年該類別所有基金平均回報為-1.72%,該類別表現最佳為聯博-按揭收益基金,上升1.14%;
3.亞洲債券類別基金位列季軍,該類別平均回報為-2.16%,大成中國人民幣固定收益基金表現最佳,上升9.05%;
4.房地產基金類別名列殿軍,該類別平均回報為-3.05%,駿利亨德森遠見基金-環球地產股票基金表現最佳,上升0.89%;
5.科技基金類別排名第5,該類別平均回報為-3.07%,摩根基金 - 美國科技基金表現最佳,竟錄得8.68%回報;
6.環球債券基金類別排名第6,該類別平均回報為-3.07%,表現最佳為鄧普頓環球債券基金,回報達1.81%;
7.高息債券基金類別排名第7,該類別平均回報為-4.34%,表現最佳為Wells Fargo美國短期高收益債券基金,上升1.83%。
下列為同期地區基金表現:
1.美國的基金類別名列榜首,從年初至12月14日表現仍為負數,平均回報只有-2.96%,其中摩根士丹利美國增長基金表現出色,上升11.85%,大幅優於指數;
2.俄羅斯基金類別位列亞軍,該類別平均回報為-4.33%,匯豐環球投資基金 - 俄羅斯股票表現最佳,只下跌0.26%;
3.季軍為拉美基金,該類別平均回報-9.17%,匯豐環球投資基金 - 巴西投資表現最佳,居然上升2.35%。
至於其他類別方面,大部分基金類別平均回報下跌,相信此情況將延續至明年首季或上半年才有機會改善,各位宜把握明年首季或上半年低位之機購入,但必須靈活配置。
適逢聖誕假期,東驥基金模擬組合暫停一周;筆者在此恭祝各位聖誕及新年進步!事事如意、家庭幸福、身體健康!投資得心應手!本欄下周再為大家詳細剖析2019年投資攻略,請各位萬勿錯過!
作者為香港證監會持牌人士,沒有持有上述所提及的證券。
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