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2018年12月19日

譚曉涵 滬深港日誌

A股路窄 全靠政策

中美兩國近期將接連公布各類重要政策,為大市帶來波動。美國聯儲局議息在即,美股前晚大跌,恒指昨天受累大跌逾200點,滬指及深指均下跌0.82%。美國持續加息,令外債較多的房企借貸成本上升,A股房地產板塊昨天表現最弱,跌幅超過2%。

美股近期持續下挫,似乎在向聯儲局「逼宮」,期望阻擋加息。不過,經濟增長數據才是聯儲局首要考慮因素,而非股市表現。當前,包括中國在內的環球主要經濟體,經濟增長均見放緩,市場亦預期美國明年的增長同樣會減慢。因此,明年加息次數減少的機會極大,投資者不必刻意應對「逼宮」。

中港深受美國政策影響

中港市場雖然向來對美國政策沒有半點話事權,但卻深受其影響。不論是美國「大放水」時期,還是如今的「收水」,中港經濟一直受到影響,跟跌不跟升。近年中港股市出現的數次大升,主要靠中國自己的扶助政策。

其實,對於股市來說,要令大市回升,最重要是有錢入市。2015年A股大漲,主要靠內地央行減息。其後,官方打壓融資融券,減息步伐暫緩,入市資金大減,令A股一直無法再創高峰。

內房受累明年持續加息

今年以來,央行雖然已3次降準,但截至11月底的廣義貨幣(M2)增速只有8%,比去年同期的9.1%少了1.1個百分點。市場沒有出現真正的「放水」,難怪入市資金未見增長。

滬深兩市昨天的總成交金額只有2300億元(人民幣.下同),與2015年中兩市單日成交金額超過2萬億元相比差天共地。滬指昨收報2576點,約為2015年最高位5178點的一半,背後其實還得靠「國家隊」過去幾年持續買入大型藍籌股在支撐。

雖然美國已揚言明年加息步伐會減慢,但或許至少仍要再加一兩次。內地不少企業近年均在香港市場進行融資,在美國持續加息之下,香港利率亦會跟隨向上,令企業融資成本隨之增加。房企所受的影響最為明顯,故昨天房地產股普遍下跌,A股龍頭萬科(000002.SZ)及保利地產(600048.SH)均挫逾3%。

眼見美國繼續加息,中國要保持人民幣滙價穩定,相信亦不敢輕易「放水」,所以中國一直強調貨幣政策只保持穩定,只會在財政政策方面作出更為積極的部署,包括減稅、增加基建投資,以及促進消費等,均是中國堅持推行的措施。

電動汽車將成市場主流

國家主席習近平昨天在慶祝改革開放40周年大會上發言指出,中國未來要堅持以發展為第一要務,不斷增強綜合國力;堅持科學發展和高品質發展的戰略思想,推動新型工業化、資訊化、城鎮化、農業現代化同步發展;另外,必須堅持擴大開放,不斷推動共建人類命運共同體。

近月,美國企圖以貿易戰壓抑中國的科技行業發展,此前有消息指出,中國或會放棄「中國製造2025計劃」,但從習近平的發言看來,中國並沒有放棄發展科技,「中國製造2025計劃」這個令西方感到威脅的字眼或會取消,但政策方向不可能改變。

新能源、新科技等行業的發展仍是政策支持的重點。發改委昨天宣布,審議通過《汽車產業投資管理規定》,由明年1月10日起取消汽車投資項目核准事項,全面改為地方備案管理;新增傳統燃油汽車產能仍會受到嚴格控制,純電動汽車企業項目發展會得到更大便利。

今年首11個月,內地純電動汽車產與銷分別增長50.3%及55.7%。在政策支持下,電動汽車將成為市場主流,包括比亞迪(01211、002594.SZ)在內的相關企業仍有廣闊發展空間,其他優質科技類股份同樣有望受到政策持續支持,不妨維持逢低吸納策略。

 

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