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2018年12月14日

陸文 金融峰景

年結前乾炒國策概念

恒指高開後全日高位徘徊,收報26524點,升337點;國指收報10556點,漲139點,全日成交793億元,持續有所增加。內地A股成交回升至逾3000多億元人民幣,看來中港股市在年結前,反覆回升的勢頭持續。

港股今年餘下不足10個全日交易天,無疑大量短期不明朗變數留待明年初解決,短期有利粉飾櫥窗,昨天一眾憧憬獲中央工作會議支持的產業紛紛造好,政治局會議亦已確定明年穩就業、穩金融及穩外貿,均有利基建、內房、家電、汽車及部分落後板塊在年結前反彈。

濠賭股本周因大行意見分歧而反覆,周初相繼有花旗、滙豐證券及摩通看好澳門12月份賭收增幅可勝預期,一度刺激板塊造好。然而,上日德銀唱淡,認為市場未反映貴賓廳賭收下跌的預期,或相信中場有低雙位數升幅。該行把明年賭收預測由增長4%,下調至倒退5%,貴賓廳賭收看跌10%,加上去槓桿令成本增,預料濠賭股寒冬大臨,故降低金沙中國(01928)與永利(01128)評級,引發濠賭股下跌。

不過,瑞信昨天又來唱好,預料澳門12月博彩收入增長強勁,受周杰倫演唱會帶動,12月份賭收增長超逾15%,預料新濠博亞表現最勁,EBITDA按季升29%,新濠(00200)股價昨升1.99%。瑞信同時認為銀娛(00027)及金沙可搶佔更多市佔率,昨天兩股分別上漲超過3%。

筆者一再強調,濠賭板塊是大行為客戶營造炒上落市的恩物,季節性因素影響多,利用低潮收集及配合利好數據獲利沽售方為上策;不過,經濟低迷不利賭博,這高增長已過的行業,短炒無妨,但難看長線。

勢谷基建 水泥股彈起

大行對明年個股及產業的建議,好淡各有所恃,高盛下調內地三大水泥建材股評級及目標價,包括海螺水泥(00914)降評級至「賣出」,目標價減22%,至34元;同時下調中國建材(03323)及金隅(02009)目標價,幅度分別達36%及39%。

不過,瑞銀對海螺水泥抱正面看法,刺激股價升4.5%,收報40.65元;該行又看好海螺創業(00586)從建材股轉型為環保股,給予「買入」評級及30.95元目標價,帶動股價昨漲6%。其餘中建材及金隅皆高收逾4%。

市場期待下周舉行的中央經濟工作會議推動基建發展,刺激基建及水泥股造好;而德銀下調鋼鐵股評級至「持有」,預料明年鋼鐵需求各有低單位數增長,並調低鋼鐵企業2019及2020年盈利預測17%及35%,預料長鋼鋼廠跑贏受汽車及家電需求呆滯的扁鋼廠,下調鞍鋼(00347)至6.1元,評級由「買入」降至「持有」,但該股仍升2.7%。

恒安(01044)被沽空機構博力達思研究狙擊後作澄清,但市場疑慮待消,成為少數逆市跌的藍籌, 昨收54.95元,跌3.7%。花旗對該股維持沽售建議及把目標價由60元降至50元,關注恒安經營利潤率達51%,較同業20%以下明顯偏高,並認為衞生巾市場飽和及競爭加劇,低成本營運模式將無以為繼。

憧憬鬆綁 萬科融創漲半成

內房股踏入第四季榮辱互見,近期行業面對資金周轉等財務情況也各異,但昨天整個板塊反彈較全面,是基於市場預期發改委支持優質企業融資措施,或適用於內房行業,潛在放鬆部分發展商進行再融資。市場以內地適度放寬內房產業為炒作藉口,並期待明年內地經濟增長有下行壓力而對樓市措施有所鬆縛,亦是近月這板塊呈反彈的源頭。昨天萬科(02202)、融創中國(01918)、世茂(00813)齊漲逾半成。不過,瑞信認為不宜對這消息過分興奮,宜待當局進一步闡述相關措施是否適用於房地產投資。事實上,最新內地企業信貸反映內房商實質未有明顯去槓桿,融資壓力更有續升勢頭,會否放寬調控存疑。筆者中線維持內房板塊有反彈無上升的看法。

 

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