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2018年12月14日

習廣思 信筆攻略

振樓市救經濟 走舊路冇前途

美股隔晚雖然繼續大幅波動,但港股昨表現強勁,即月恒指期貨持續高水50點或以上,帶住現貨上,恒指全日升了337點,成交略增至793億元。市場憧憬下周的中央經濟工作會議出台新的振興經濟方案,包括放鬆樓市調控,內房家電與傢俬板塊受到追捧。不過,昨天舉行的政治局會議公告,仍在講要創新激發經濟活力,靠樓市撐經濟,有點返回溫總年代,若真係咁,中國人一世注定做樓奴,點體現人民的幸福感呢?

個人槓桿已高 還要借幾多

外電報道中央經濟工作會議將於本月19日至21日召開,釐定明年的經濟大計。近期市場上開始預期在出口前景不明朗下,明年當局會放鬆樓市調控,靠炒樓來刺激經濟。昨天中港地產股大升,與置業相關的板塊如大型家電股,包括美的、格力、海爾及老闆電器等在A股市場均受追捧,傢俬股走勢十分強勁。

內地《證券時報》引述中金公司首席經濟學家梁紅說,當前財政和地產相關政策需調整,以促進廣義信貸擴張,進而提振總需求,考慮到名義增長和企業盈利面臨進一步下行的壓力,如果政策面不果斷調整,不排除2019年下半年M1增速轉負的可能,這意味着通脹預期及貨幣流轉速度有下行壓力。

以上是市場的觀點,也是中國多年來一直沿用的舊招數,經濟一唔掂,就刺激樓市與車市頂住先。不過,近幾年個人槓桿高了不少,還有多少空間可以加上去呢?此外,當年日本在美國的壓力下,大幅把日圓升值,以自殘出口競爭力,內部製造了大型資產泡沫以支持經濟,最後泡沫爆破,日本經濟衰足幾十年。中國一直以此為戒,所以,市場雖然係咁睇,但中央會否有所顧忌呢?反而削減企業利得稅及各種負擔,提升企業抵禦逆境的能力,會更為實際,亦配合習大大一直講的供給側改革。

習大大昨天主持的政治局會議,分析了2019年的經濟工作。公告提出:「繼續打好三大攻堅戰,着力激發微觀主體活力,創新和完善宏觀調控,統籌推進穩增長、促改革、調結構、惠民生、防風險工作,保持經濟運行在合理區間,進一步穩就業、穩金融、穩外貿、穩外資、穩投資、穩預期,提振市場信心,提高人民群眾獲得感、幸福感、安全感,保持經濟持續健康發展和社會大局穩定。」整篇公告並未有提到樓市,有分析說這代表調控樓市不再。靠樓市托經濟,是胡溫年代的舊招數,習大大的新時代仲走這條路,中國未來真係好打有限。政治局所講的創新與活力變成得過講字。

毋懼經濟下行 歐照收水

歐央行昨天一如預期在本月結束歷時四載的買債計劃,並表示在加息後一段長時間會繼續把現有的債券組合收益投入債市,換言之,政策仍是寬鬆。歐央行行長德拉吉2015年3月宣布每月買債600億歐羅,一年後加碼至800億歐羅,期間買了2.6萬億歐羅債【圖】,經濟一度總算有點起色。不過,今年下半年經濟又開始放慢,上次央行議息會議(9月份)已下調了經濟前景預測,昨天會議後又再下調今明兩年經濟預測,德拉吉同時預期經濟有下行風險。歐央行在政經形勢不明朗下收水,歐羅區的風險唔細。

特朗普一向十分注重美股的走向,他的經濟政策成效均以股市表現來量度,因而經常出口術支持美股。這位商人出身的總統又錯唔晒,美國人的財富與股市息息相關,以家庭淨資產計,目前是可支配收入的七倍,已拋離了金融海嘯前的高峰6.5倍,該比率一旦回落,負財富效應將打擊經濟及消費,比率見頂時,亦會是經濟走進衰退的前奏,老特不時要為股市打強心針,可能也有其道理。

然而,他雖然是美國以至世界上最有權力的人,但是否真的能抵擋市場的力量?筆者認為這只是他的自大及錯覺而已。

周三美股繼續十分波動,道指高低波幅319點,收市前兩小時沽盤殺至,把指數升幅由458點推低至收市只有157點,以近全日低位收市,延續了近期的波動市況。要買美股,都係等情況較為穩定才算吧。

 

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