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2018年12月13日

陸庭龍 龍觀脈象

Deal maker未現身 市場仍艱辛

12月份本應充滿普天同慶的節日氣氛,實情是儘管城市燈飾依舊五光十色,交通車水馬龍,但每個人的眉頭都未必能舒展開來,因過了31日,2019年便到來。這個年份很有可能代表着經濟下行、爭拗不斷。在市場面前有兩座大山,一座是中美關係,另一座是英國脫歐的最終結果。

最近數個月內,環球股市屢見大升大跌,反映政治因素對經濟及金融市場的影響力甚大,該因素一旦主導投資者情緒及股指走勢,那些技術分析工具和經濟學計算模型便不能發揮應有的作用。在上述政治事件還未出現Deal maker前,相信市況仍會持續反覆。

12月1日中美元首在阿根廷共晉晚餐,國家主席習近平與美國總統特朗普達成共識,在90天的緩衝期內,冀能為貿易摩擦畫上句號。可是,事態的發展卻峰迴路轉,內地最大電訊設備生產商華為的副主席兼首席財務官孟晚舟,在加拿大過境時遭加方應美國要求扣押,理由是違反其制裁伊朗的禁令。

特朗普扮演關鍵角色

事件即時提升至外交層面,最終孟晚舟於本周三獲准保釋;而在較早時間,加拿大前外交官康明凱(Michael Kovrig)遭中國扣查,他現時的身份是國際危機組織(The International Crisis Group)的東北亞高級顧問。

以上錯綜複雜的事件,令人難以洞悉背後的原因及往後發展,唯一可以做的便是以不同的模擬情境來判斷市場趨勢,當中最重要的是抓到重點。

觀乎目前狀況,中美貿易談判是關鍵,副總理劉鶴與美國財長努欽繼續加快協商進程,特朗普其後在Twitter貼文,說即將有重大好消息公布,更指在必要時不排除會介入孟晚舟事件。筆者相信特朗普已進入Deal maker的角色;昨天恒生指數一度上升500多點,彈回26000關以上。

鎊跌浪下一目標1.1840

另一邊廂,英國首相文翠珊臨時於12月11日抽起要送呈國會表決的脫歐方案,推遲至明年1月21日再議,整個事態發展中看不到Deal maker的身影。因為要當上這一要角,首要條件是具足夠的議價實力,這個deal看來很難做成。

現時脫歐方案問題在於北愛爾蘭與愛爾蘭邊界的「補底條款」,即英國脫歐後仍留在關稅同盟,但失去話語權,這個次等地位較未脫離前更差,而且未得歐盟同意下,英國不能單方面作出任何修改。因此,不只國會大多數議員反對,文翠珊所屬保守黨黨友更成頭號阻力,隨時觸發不信任動議令她下台。

隨着脫歐形勢和進展轉壞,英鎊滙價跌破1.24,料2016年12月的低點1.1840應是下一個目標,至於1985年的1.05歷史性低位,暫時可望而不可及也。

作者為恒生銀行私人銀行及信託服務主管。他曾任職多家國際銀行。他為《信報》/信網撰文,分享市場觀點。

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