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2018年12月7日

杜嘯鴻 期權教室

恒指波幅大 成本一日還

輿論對G20的「習特會」各有解讀,筆者是這樣分析的:中美兩國元首會晤,貿易問題是否能成功解決的確難測,因為涉及的問題既多且廣,不可能通過一次握手便成功。但也可以頗為肯定的是談判不會破裂,因為一旦破裂而產生的新問題會比要準備談判的問題更多。

今年中以來,筆者在期權教室網上的文章是一直是主張不沽現貨,穩守好倉,有觀點就Long。所以上周五(11月30日)觀點明確時就開好倉 Long Call。當然,是衍生品,只能用自己輸得起的錢。

市場對「習特會」的結果反應正面,本周一(12月3日)大市裂口高開後,最高見27259點,全日大漲675點,成交也急增至1300億元,但恒指陰陽燭呈窄幅十字星,也就是說,在這個水平,有很多人要沽貨,但也很多人要買貨;本周二,大市繼續在周一的水平徘徊,最高曾見27260點。

這兩天時值月初,持有Long Call當然是開對沖性的Short Call,這就是筆者期權系列書籍《指數期權》書中的文章〈Long在手 Short風流〉。若有讀者也參與了這樣的操作,一定會感覺到周二的期權金要比周一少得多,原因何在?這就是引伸波幅(IV, Implied Volatility)在作怪!由於周一是首日大升,引伸波幅被推高很正常,周二雖然也在高位,甚至還升多一點,但氣勢不同,IV也降,期權金當然縮。

美數據不差 先平Short Call獲利

美股在高位,必然波動較大,但美國的經濟數據實在不差,特別是製造業和就業,所以筆者還是保持樂觀的看法,先行平Short Call獲利。港股周三跟美股大跌440點,開市是26745點,而且是日最低,成交792億元,不過不失。筆者預算是會跌至26500點至26600點的急升起步位,若是,周一與周二開的Short Call就可以「半熟牛扒」一日成,可惜跌唔足,牛扒只能吃略生,關鍵是平Short Call就是一日回收Long Call成本,方便本月繼續操作。當然,這是本人穩陣的風格,若持多日,遇到華為事件導致周四一度達800點跌幅,平倉利潤就是Long Call的倍計。

本欄刊登期權教室助理:陳俊謙(Frandix Chan)的「期權千字規」,今天是(三)結束篇。在此也多謝《信報》讀者來函捧場,希望各位期權出擊,「權權」到肉。

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