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2018年11月26日

林國泰 財經DNA

騰訊績優反跌眼鏡

騰訊(00700)公布最新季度業績,較市場預期佳,當中本來令投資者最擔心的手遊業務,令市場「大跌眼鏡」,業績公布後,交易日股價大升約5%。對長線投資者而言,短期股價波動興趣不大,反而想知騰訊會否重拾較高增長動力,為市況帶來中長線支持?

截至9月30日,騰訊收入為805.95億元(人民幣.下同),按年上升24%,經營利潤為278.61億元,按年增加22%,經營利潤率保持在大約35%。純利為234.05億元,按年升30%,純利率為29%,較去年同期上升1個百分點。

增值服務表現理想

以非通用會計準則計,經營利潤為225.63億元,按年升4%,利潤率由去年33%,下跌至今年28%,按年跌5個百分點。純利204.23億元,按年增19%,純利率由去年的26%,下跌至今年的25%,按年下降1個百分點。由於非通用會計準則已扣除非現金項目及其他因收購合併所帶來的收益,這已反映其核心業務的盈利情況。

騰訊旗下三大業務,增值服務、網上廣告及其他最新季度收益分別為440.49億、162.47億及202.99億元,按年分別上升4.6%,47.1%及68.5%,按季亦增加4.7%、15.1%及16%。本來市場預期增值服務生意挑戰大,現在按年及季都出現近5%增長,反映遊戲業務無市場預期中差,由於增值服務仍佔騰訊收益超過一半,因此這有利短期對業績的支持。在數碼內容方面,付款增值服務訂閱用戶數目為1.54億,按年升23%,主要受惠劇集及動畫影片訂閱增長。

數碼內容收入按年出現雙位數升幅,當中原因是強化業務的變現力,包括在直播服務、影片訂閱、音樂及文化產品。由於影片訂閱用戶達8200萬,按年急升79%,按季增10%。

另外兩大業務持續高速增長,當中網上廣告被市場寄以厚望,按季增長與其他新業務差不多,可見收益上升動力持續,騰訊旗下網上廣告主要分三大類,媒體、視頻、社交及其他廣告,其按年增長率分別為23%、34%及61%。網上廣告增長主要由三頭馬車拉動,當中影片訂閱理想帶動相關網上廣告,而微信及小程式上廣告刺激社交及其他廣告收益急升。

支付、雲端及騰訊整體前景如何?明天繼續。

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