2018年11月21日
11月20日,周二。不經不覺,美股在許多人將信將疑間步入了調整的第9周。標普500指數最近一次創歷史高位是在9月17日那個星期,換句話說,美股見頂兩月有餘;至此,Facebook、蘋果、亞馬遜、Netflix和Google母企Alphabet(FAANG)全皆從高位回落至少20%,也就是說美國五大科網龍頭盡數陷身熊市。
冇嗰樣整嗰樣
好就一齊好,衰就一齊衰。話雖如此,值得注意的是,FAANG並非同步而是分批見頂,「打頭陣」的Netflix早在7月初已peak咗,Facebook及Alphabet則於7月底前後腳見頂。亞馬遜9月初市值短暫突破萬億美元,有趣的是,直至那刻,該股年內勁升七成半,惟萬億市值似詛咒多過祝福,亞馬遜股價見光即死。蘋果乃五大金剛中最後見頂的,時為10月初,理由眾所周知。
翻這些「舊賬」不為什麼,只想說明FAANG成員最終殊途同歸,沒有一隻能獨善其身,可是從Netflix到蘋果,投資者都曾以不同理由彰顯自己鍾情的股份跟其他科網龍頭不能混為一談,藉此證明把5家巨企置於同一天空下只是「美麗的誤會」,又或投行為促銷概念產品冇嗰樣整嗰樣,與當年的「金磚四國」(BRICs)異曲同工。
這種說法並非不合理,整個夏天,蘋果和亞馬遜兩隻「神股」的鐵粉,講起話來甚至可以聲大夾惡。不過,那只是針未拮到肉未知痛而已,到了此刻,FAANG成員因核心業務不同而能各走各路之說,已在事實面前不攻自破。
飯碗攸關加入沽貨
由始至終,老畢都認為FAANG的問題不在宏觀微觀,也不是監管機構何日動真格向這些「哥斯拉」開刀,真正關鍵乃投資者什麼時候醒覺對此等巨企的期望高到連自己都呃埋,當一切有數據可見時,大家就會明白priced for perfection並非空話一句。
還在一兩周前,美股調整給老畢的感覺是,投資者心底裏雖愈來愈怯,但仍鼓足勇氣為個市點解跌、個別股份何以跌得咁傷找理由。近日情況不一樣,好多人連口水都慳番,行動最實際。這種微妙轉變告訴大家,市場情緒非但愈來愈差,過去最大事業風險(career risk)來自沒持有FAANG或倉位不夠重的基金經理,在跌市中為求讓客戶感到自己並非繑埋雙手乜都唔做,相信已陸續加入沽貨行列。
這種「驚」的氛圍,個人認為於今年1月底、2月初,以至整個10月份的顯著調整都未曾真正出現過。專業投資者其實比老散更易受羊群心理左右,皆因飯碗攸關,一旦念及市況逆轉唔做嘢可能畀客鬧畀公司炒,就唔到你口口聲聲contrarian。
以守代攻應對逆風
在亞馬遜年年40% compound下去時,此輩最冒不起的風險係唔同人癲;此時此刻,連聯儲局高層「放鴿」都幫唔到美股,那種「近期頂部」(recent top)就是「大頂」(the top)的感覺一天比一天強烈,願意以「折讓價」接貨的投資者買少見少,悲情可以蔓延得很快。
今早在友報一位專欄作家筆下得悉,畢非德和索羅斯的美股持倉顯示,股神最近增持金融及科技股、減持必需消費品股。大鱷反其道而行,增持必需消費品股、減持金融及科技股。
兩位高人投資風格迥異,而相關資料屬滯後性質,不一定能準確反映最新情況。然而,此等材料某程度上若有助投資者窺探畢翁和索老對美國經濟及華爾街前景的評估,老畢傾向認同索羅斯,並在實戰中以守代攻應對逆風。
放大圖片 / 顯示原圖 放大圖片 / 顯示原圖
訂戶登入
下一篇: | H&H國際雙引擎驅動 業績穩步揚 |
上一篇: | 香港股市上日收市統計 |