2018年11月20日
看好輝達(Nvidia)的人認為,這家晶片製造商有足夠實力取代Netflix,成為快速增長的「FAANG」科技股組合中的「N」,因為輝達不僅是遊戲繪圖晶片方面的領導者,而且其產品為電腦領域中一些最具革命性的發展提供了動力,例如人工智能(AI)和機器學習。然而,投入熱潮的負面影響是,當興奮情緒冷卻下來,很快就會被遺忘。
加密貨幣挖礦者對輝達晶片的需求,令該公司的收入去年增加不少,但為此增加相關晶片的庫存證明是個糟糕的決定。隨着比特幣等加密貨幣的價格下跌,晶片需求也跟着減少。
包括加密貨幣挖礦晶片的核心遊戲業務仍然佔輝達總營業額的大部分,需求下跌導致第三季營業額表現令人失望,只有38億美元,儘管按年來說仍增長21%,但相對於增幅通常高達50%的季度增長來說只是小巫見大巫,業績公布後股價大挫近20%。更令人擔憂的是,下一季度收入預測按年減少7%,如果估計正確,這將是輝達逾5年來首次營業額下降。
輝達認為,加密貨幣帶來的頭痛只屬暫時性。的確,最近發布的新遊戲晶片將於明年得到更大需求,公司也在研發方面投入巨大資金,意味新收入來源指日可待。輝達目前的營運開支比去年同期增加了差不多30%。
美國科技股股價自10月以來連番下挫,輝達自然也不能幸免;加上上周五業績公布後的跌幅,意味輝達目前預期市盈率為20倍左右,仍然比全球最大晶片商英特爾(Intel)的11倍高很多。
此外,長期增長潛力也沒有改變,因為輝達比其他同行擁有更多令人興奮的機會。
儘管如此,過剩的庫存需要更長時間才能恢復到正常水平。如果加密貨幣價格繼續在低位徘徊,礦工可能會嘗試出售自己手上的晶片。即使降低價格,輝達積壓的庫存也很難在短短三個月內發生變化,下一季的表現也許會繼續差強人意。
譯自:THE LEX COLUMN
版權所有:FINANCIAL TIMES
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