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2018年10月30日

信報投資分析研究部 期貨大戶手影

經濟數據差 歐羅恐試1.1187美元

環球貿易摩擦持續衝擊歐羅區經濟,再加上英國與歐盟在脫歐問題上仍存在分歧,而意大利出現財政預算案危機等不明朗因素揮之不去,導致歐羅今年以來維持弱勢,市場對於歐羅的看淡情緒近來更有再度升溫的跡象。

英脫歐意財政堪憂

根據美國商品期貨交易委員會(CFTC)最新資料顯示,截至上周二(23日)非商業投資者(投機性)持有歐羅淨短倉合約數目由前周的27335張增至上周的31344張,屬2017年3月14日以來最多,且淨短倉數目已連續4星期增加。

歐羅最新淨倉數目佔未平倉合約比率亦由前周的負5.1%降至最新報負5.6%,是去年4月25日以來新低,明顯不及過去3年平均值負2.9%【圖1】。歐羅COT指數(COT Index)同樣連挫4周,最新報44,為2016年12月6日以來最低。換句話說,從目前期貨倉位部署角度來看,某程度上反映投機者(炒家)近日看淡歐羅有加劇跡象。

歐洲央行(ECB)上周四(25日)一如市場預期,決定把主要再融資操作利率、隔夜貸款工具利率和隔夜存款工具利率,分別維持在0厘、0.25厘和負0.4厘不變,並重申將於今年底前結束其每月購入150億歐羅債券的買債計劃;此外,預計最少到2019年夏季,主要利率都將維持在當前水平,以確保區內中期通脹率重回「低於但接近2%」的目標水平。

央行言論本來已利淡歐羅,而近期公布的數據更令市場關注歐羅區經濟增長有持續放緩的可能。歐羅區10月綜合採購經理指數(PMI)初值錄得25個月新低,由9月終值54.1跌至52.7,顯著低於市場預期的53.9,主要是由於全球貿易紛爭導致歐羅區國家出口下滑。

與美息差持續擴闊

另一方面,歐羅區今天(30日)將公布第三季國內生產總值(GDP)初值,目前市場預期按季和按年增長將分別跌至0.3%及1.8%。

值得留意的是,歐洲的經濟增速於去年同期還高於美國,現在卻明顯落後,若情況持續,不排除歐央行明年或延後加息的步伐,令美國與歐羅區的息差進一步擴闊,為歐羅帶來更大的下行壓力。

事實上,由於美元滙價近期持續呈強,歐羅上周五(26日)曾一度跌至1.1336美元的兩個月低位。歐羅兌美元目前明顯跌穿1.1448美元(即以去年1月3日低位1.0341美元至今年2月16日高位1.2555美元累積升幅回調黃金比率50%)位置,短期宜留意歐羅能否守穩去年初至今伸延的上升通道底部(迴歸線兩個標準差),否則,意味歐羅未來傾向再度探底格局,下方較大的支持位則要數到黃金比率61.8%約1.1187美元【圖2】。

信報投資研究部

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