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2018年10月27日

松仁 私募廣角鏡

私募股權基金進化攻略

很多私募股權基金經理最終的目標都是希望離開打工的基金,然後找LP基金投資者自己能組建一個基金,但今時今日各路知名股權基金林立,LP基金投資者選擇眾多,事實上一些First-time fund(第一次募資的股權基金)的確比以前的股權基金募資變得更為困難。

故此不少做了多年股權基金經理的人才一開始出來都並非馬上去募集一個基金,而是用Deal-by-deal的模式來融資先養活自己,就是在市場上找到好的專案,然後找多年來在股權基金打工認識的投資者來投資在該項目上,並在項目拿取2%的管理費及20%的Carried Interest。

人脈關係「到位」 自立門戶

隨着成功close掉的項目愈來愈多,以及最終回報高的專案趨增,投資者對該股權基金經理的信任度也提高,到了一天股權基金經理覺得時機成熟,人脈關係「到位」,便向那些幫過他們賺錢的投資者真正募集一個股權基金,不需要按單個專案就可以募集一個基金,可以開始收取管理費養活自己及團隊。到後來不少成熟的股權基金開始發覺不少旗下的基金經理都希望這樣自立門戶,與其讓優秀的基金經理自動流失和自組基金,不如一開始就支持有意向的同事去搞基金。

其中一個方法就是基金與該基金經理一起成立一個新基金,讓該基金經理擔任主要負責人,然後先以單個項目Deal-by-deal的形式透過某單一項目來向新的投資者募資,募集到的新基金又可以收管理費來支援基金經理任職的基金,基金經理又可以逐漸開展自己個人的基金,一舉兩得,達到雙贏的地步,所以不少知名基金當察覺到一些中高層有能力自立門戶的時候,都用有關offer吸引旗下基金經理透過自己在打工的平台來創業,而不是完完全全離開建一個新公司。

當然該基金經理在Deal-by-deal的融資過程成功後,也是總有一天有能力離巢自立門戶,然而這種做法對基金經理本來從事的那個基金,在利益分配上是一個絕好的選擇。

 

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