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2018年10月9日

陸文 談股論策

進入只有投機價值的日子

港股年內維持反覆尋底格局,正好為投資者帶來只有投機未有投資價值的日子,短期左右後市的不確定性太多,在恒指朝向筆者期待的25000點分段入貨水平已近,買家可候機擇肥而噬,急不來。特首林鄭月娥在周三發表的《施政報告》,有望加速房屋供應,有利建築板塊,保守者可看好本港電訊及部分消費零售股。

尋底熊市持續 利適時炒作

上周筆者休假外遊,對不少相熟朋友建議先行減磅,戲言筆者過去較長休假期間,港股下跌統計差不多百分百,結果上周4個交易天恒指累積1200多點跌幅反彈無力,這缺乏科學依據的統計不可信,否則筆者每次出埠先沽期指已發達。

不過筆者在7、8月時,多番提示恒指正步入「真」死亡交叉魔咒陰霾,不可不防,這個被市場同業笑指是滯後的走勢指標,50天平均線跌穿250天線平均線,其敏感度絕對不及10天線跌穿50天線,特別是未來用作中短線買賣部署,但卻是筆者量度中長線投資部署的寒暑表。50天線未能在某時段迅速重返250天線上,屬真跌破,代表港股在未來半年以上處於尋底的熊市周期,每次日升只是技術性反彈,利沽不利追揸,期內難有轉勢可能性,而相關統計正好是筆者入行三四十年一再確認其準確性。

今年港股出現這死亡交叉,再配合筆者高調倡議的港股10年周期論,在踏入「7」、「8」年份往往是見頂轉勢的日子。從基本政經發展來看,美國總統特朗普以美國優先口號,對中國抱着損人不利己的冷戰思維,高調表明兩國意識形態的差異,是鞏固未來在全球領導地位必須採取的博弈行為,他又透過其主要官員對中國發出全方位的敵視言行。

近期在關稅及與其他貿易國協議推出「毒藥」協議條款,試圖扭轉中國加入世貿後位處較有利的貿易環境,屬貿易圍堵中國的商貿攻擊,美國日後加強軍事及外交等狙擊機會亦不低。在這個宏觀環境下,投資者要部署中長線的投資絕非易事,而對長期作談股論市欄目的筆者,簡言期內少做少錯或作岸上觀,則是非常矛盾的自降價值行為。

早前筆者指出港股正處於「慢熊」格局,代表未來一段日子個股與市況起伏不休,對長線投資者是壞事,若是一次較大及急速的拋售,投資者容易尋找長線持有價值的股份,反之陰跌下不利投資吸納,對依然樂於在大市逐浪的參與者,目前應抱着大市正步入慢熊市況下,着重尋找具投機價值的股份及時段入市。在大眾面處哀莫大於心死下,賺取逆水行舟的辛苦錢。

何謂投機價值策略部署,是代表某時段大市調整產生的超賣,大幅提升入市的投機值博率,無論對大市及個股均帶來買賣時機。回顧恒指踏入今年第三季,讀者不難察覺恒指有多次升跌幅度在一兩千點的下降趨向,雖然期內一頂低於一頂,一底低於一底,但實際整整3個月內恒指累積下跌只有1200點,是典型慢熊跌浪走勢。

大市期內多次從低位回升逾1000多點,代表投機者透過買賣期指合約及不少牛熊證等衍生工具買賣大市,或是不少重磅指數股份相關的衍生工具,進行沽空,當個股進入超賣下吸納,嚴訂止蝕及執行,重視相關買賣的值博率,依然有可為。如相信死亡交叉帶來較長的跌浪,相關部署會是未來幾個月的適當行為;但不善於買賣走位者還是岸上觀為宜。

25000至26000分段吼超賣股

早前訂下恒指回落至25000點附近,代表約10倍市盈率,視為有利入市水平,作為尋找投機價值的股份及大市部署,不妨在25000至26000點水平分段吸納,一旦跌穿24500點作止蝕無妨,並視27500至28000點為這個分段吸納部署的反彈目標。

基於11月6日為美國國會中期選舉,不排除白宮團隊會致力為共和黨爭取選票,除了早前成功爭取與墨西哥和加拿大達成貿易協議,致力在北韓達致某程度無核化,並提名其委任的大法官人選,稍後勢將在針對伊朗、土耳其以至中國採取狙擊措施,期間對大市帶來不少起伏藉口,似有利作上述部署。

中國為抗衡美國封殺,一方面透過降準以紓緩市場資金緊張,並大規模對個人與企業減稅降費維持本土經濟消費活力,扶助個別產業渡時艱,市場正期待第四季中央經濟政策出台,目前在保全年6.6%經濟增長及明年首季在6.4%增幅多做工作。這些維穩措施正好為個別產業及股份帶來短期較大起伏的投機買賣商機。

內地進行第4次降準依然未達致維穩效果,市場關注釋放資金能否流入實體經濟及扶助面臨困境的中小民企,一如過往全球量化構成熱錢流入樓市等資產泡沫,相對地目前美國進入加息周期初段,代表經濟維持增長,亦構成強美元持續吸引外資流入,反之降準等寬鬆銀根卻構成人民幣貶值困擾,人行力保7算決心不小,但如何穩定市場對人仔信心,將是左右中港股市表現的未來重要元素。

年初已預示美股與美元勝過中港股市及人仔,目前尚可看高美股半線,不過恒指與道指正處於交叉點,美股亦予人有高處不勝寒,投資美股者亦宜了解其風險作為日後適時作獲利部署。除了中美貿易戰的拖累,目前部分製造業正面臨成本上升,隨着10年期美國債券孳息突破2013年的3.2厘高位,對美國銀行與金融股難帶來壓力,其餘美國消費者信心表現足以左右美股及經濟去留。至於英國脫歐對當地投資偏重的美國企業帶來壓力,而下月初國會中期選舉會否令白宮變成跛腳鴨政府,導致推行振興經濟政策面對較大阻礙,上述不明朗因素足以令目前尋頂的美股,在缺乏高P⁄E的科網牽頭下帶來轉調風險,短期業績及經濟數據料尚可,年底境況將明朗。

 

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