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2018年10月8日

邱古奇 股期出擊

新華文軒息高估值低

港股10月份首周急插,恒指一周累跌1215點,報26572點,反彈浪危危乎,前低位26219點將受考驗。美股上周五連插兩日,債券孳息抽升,在10月傳統股災月見到這些現象,小心為上。

人行於A股復市前夕送大禮,昨日宣布定向降準1個百分點,今日生效,撇除償還同日到期的4500億元(人民幣.下同)的MLF,今次降準大約放水7500億元。不過,今次已是年內第4次降準,前3次股市的反應都是彈高再跌,今次會否例外?仲有,美國收水之際中國卻放水,會否加劇人民幣跌勢?人仔若跌勢不止,中港股市必有震盪。

美國上周公布9月份失業率降至3.7%,是1969年以來最低。消息刺激美債孳息進一步抽升,10年期債息高見3.2328厘,為2011年以來新高,連一向老牛上樹的30年期孳息,也升至3.4036厘,為2014年以來最高,新債王岡拉克預期各年期的債息還會急升。

息口及油價抽高,中美衝突層面由貿易擴大到軍事及政治,此時入市只能以防守為主。高息股仍有一定支持,正如早前所講,股息率低過5厘的股份,在加息周期下已不宜再以高息股看待。

新華文軒(00811)是一隻冷門高息股,過去5年每年都派0.30元股息(已撇除特別股息),以目前滙水計,折合約0.34港元,息率達6.6厘。

交投冷清 注碼勿重

新華文軒是四川省出版業龍頭,擁有省內最大的圖書網絡,更壟斷了全省中小學教材教輔,現金流充沛,負債極低,資產負債比率僅38%,有條件維持高息。公司估值亦偏低,預期P/E僅6.6倍,每股資產淨值7元,股價折讓33%。

集團早前公布中期業績,營收35.78億元,同比增12.29%;淨利潤4.49億元,倒退9.8%。表面看似不好,只因去年同期有出售文卓和鑫滙股權得到特殊收益,撇除此數,期內淨利潤實增13.65%。股價在4.8元至5港元有較大支持,若有心長線持有收息,可候低分注吸納。此股交投一向冷清,注碼勿重。

 

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